大有期货-油脂油料研究周报：菜油受限不涨，粕类压力明显-220114

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美豆美豆价格受南美天气升水缩减与月度供需报告偏空影响价格在1300-1400美分之间运行。

下周南美天气倾向于降水增多，使得巴西和阿根廷的大豆生产前景或有挽救余地，现在下减产多少的结论都还为时过早。

USDA系列报告呈现增库存节奏，抑制价格继续上行的冲动。

不过在干旱没有彻底缓解之前，反弹节奏依旧占据主动。

粕类国内豆粕走势基本跟随美豆，豆粕现货价格稳定，驱动因素主要来自于成本端支撑、需求回升撬动以及春节前备货接近尾声之间的博弈，而进口大豆到港衔接不畅的问题将会在节后继续发酵，部分区域油厂因大豆供应或环保因素开机率下滑，预计春节前国内豆粕供应会随着需求减弱而价格回落，但是下跌幅度有限。

油脂国内由于豆油、棕油现货库存不高，支撑价格现货价格高位运行。

马来棕油走强的主要原因在于1月份棕榈油月度供需报告利多，因为劳动力持续不足，影响到一些种植园的油棕收获，但实际天气影响有限。

更多的担忧源于对产量增加的信心不足。

因此带动国内棕油同步攀升，形成阶段性反弹走势。

重点关注实际产量变化与天气影响程度的变化。

菜油由于有拍卖传闻，价格受限而回落。