光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：12月纺织品出口同比增幅较上月提升，服装增长环比放缓-220116

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12月纺织服装出口数据：2021年12月我国纺织品出口额为142.84亿美元，12月单月同比增长16.21%，相较11月同比增幅提升6.20PCT，1~12月累计同比下滑5.60%。

服装及衣着附件出口额为159.27亿美元，12月同比增长14.50%，相较11月同比增幅放缓8.32PCT，1~12月累计同比增长24.00%。

USDA2022年1月棉花产销存月报：根据USDA2022年1月月报预测，相比于2021年12月全球棉花2021/22年度产量预测下调13.2万吨、消费量下调0.6万吨、进口量下调8.3万吨、出口量下调8.4万吨、期末库存下调15.8万吨。

对中国2021/22年棉花产量、消费量预测相较2021年12月分别上调5.5万吨、下调10.9万吨。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年01月10日~01月14日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-1.63%、-1.35%、-1.98%，纺织服装板块下跌0.40%，位列31个申万一级行业的第15位；其中纺织制造板块上涨0.03%、服装家纺板块下跌0.79%。

过去一个月（2021年12月15日~2022年01月14日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-3.83%、-6.52%、-6.40%，纺织服装板块上涨3.08%，位列31个申万一级行业的第5位。

化妆品板块：上周化妆品板块下跌2.50%，跑输沪深300指数0.52PCT。

过去一个月化妆品板块下跌18.69%，跑输沪深300指数12.29PCT。

与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨跌幅位列第22位、过去一个月涨跌幅位列第32位。

行业新闻：2022财年第一季度优衣库大中华区市场表现低迷，收入同比轻微下滑0.80%；Lululemon宣布下调四季度收入与盈利展望；英国在线业务规模最大的服装集团NextPLC提价；资生堂中国已决定将旗下Za姬芮和泊美品牌出售；上海市市场监管局随机抽检5家化妆品检测机构中2家被责令限期改正；宝洁公司正在收购高端护肤品牌TulaSkincare。

投资建议：1）纺织服装行业：短期国内消费尚待起色，近期多个一线城市出现零散疫情，预计对整体消费意愿仍将带来压制。

在个股选择上，我们建议关注赛道持续景气、近期有冬奥催化的运动服饰相关品牌类标的，持续推荐安踏体育、李宁及高端定位的比音勒芬，另外新增推荐品牌和产品升级效果突出、业绩预告显示销售增长势头良好的特步国际；非运动服饰领域建议关注细分品类低估值龙头，包括家纺罗莱生活、男装报喜鸟。

纺织制造方面继续推荐订单饱满、增长持续性强、优质头部制造商地位稳固的申洲国际、华利集团，其中申洲国际宁波产能方面疫情防控进展顺利、预计影响有限、正常复产在望。

2）化妆品行业：化妆品行业维持前期观点，短期数据预计惊喜不多。

中长期而言我们认为在行业竞争愈发激烈的背景下，国产品牌可凭借差异化的产品力和更为细分、本土化的品牌定位实现份额提升。

我们继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、多品类及多品牌战略布局清晰的珀莱雅，业绩高增长、细分龙头地位稳固、积极拓展新品类和功效、并积极加大品牌投入提升影响力的敏感肌护肤龙头贝泰妮等。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。