东方证券-医药生物行业双周报：抗疫主题再度引发关注，核心资产性价比逐渐凸显-220116

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核心观点板块双周表现：近两周沪深300指数下跌4.32%，医药生物（申万）指数下降1.62%，较沪深300的相对收益为2.7%，行业排名第9位。

分子板块来看，近两周8个申万医药子行业涨跌分化。

其中SW医疗器械II、SW医药商业II、SW化学制剂上涨，分别上涨2.76%、1.43%、0.03%，其余板块均为负收益，其中SW医药服务II涨幅最末，为下跌8.74%。

整体来看，大部分子板块表现强于大盘。

个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：近两周医药行业A股（包括科创板）有285家股票涨幅为正，143家股票下跌。

近两周涨幅排名前5个股为安旭生物（+111.42%）、亚太药业（+107.59%）、博拓生物（+107.44%）、热景生物（+106.32%）、开开实业（+100.97%）；跌幅排名前5个股为金域医学（-24.81%）、国际医学（-24.12%）、延安必康（-22.33%）、凯莱英（-19.65%）、药石科技（-19.36%）。

2）陆股通持股：近两周北向资金合计净买入18.49亿元，其中流入78.65亿元，流出97.14亿元。

从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为键凯科技、恩华药业、以岭药业、康泰医学、泰格医药。

减持前五分别为东阿阿胶、爱尔眼科、贝瑞基因、仁和药业、一心堂。

3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有55家公司发生大宗交易，成交总金额为35.75亿元。

大宗交易成交前五名为沃森生物、广生堂、瀚宇药业、康希诺-U、华大基因。

板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到34.48X，仍低于近五年平均PE38.10X。

近两周板块估值平稳，仍处于历史较低水平，连续25周低于行业近五年平均PE。

同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为15.89%，相对沪深300的溢价率为155.28%。

行业要闻：1）医保结余发放新规：未完成采购量、不支持集采，一票否决！；2）医保支付标准试点品种：贵州24个，江西29个；3）2022集采目标下达！年底前，每省合计达350个以上！种植牙要开始了；4）年销60亿！突破国内特有品种一致性评价壁垒，苯磺酸左氨氯地平片首家过评；5）FDA授予西比曼C-CAR039再生医学先进疗法（RMAT）和快速通道（FT）资格。

2022年以来，板块估值持续分化，行情轮动或将迎来窗口期。

2022年以来，整体医药生物板块受资金及情绪影响，走势较弱，板块分化加剧。

其中，受益于政策及疫情反复影响，加上估值处于底部位置，中药及抗疫主题相关标的表现亮眼，估值从底部开始拉升。

分子板块估值来看，前期机构重仓的SW医疗研发外包、SW医疗设备估值有所回调，资金有所外流，而政策支持或免疫的中药、药店等板块估值持续提升。

另外，受国内外疫情反复影响，SW体外诊断、SW原料药等板块估值也有所提升。

从子板块PEG来看，大部分板块PEG都在1左右，处于合理偏低区间，配置价值凸显。

其中SW医疗设备（3.11）、SW医院（1.49）、SW原料药（1.27）相对较高，而SW体外诊断（0.52）、SW疫苗（0.67）、SW医药流通（0.67）相对较低。

投资建议与投资标的建议关注：恒瑞医药(600276，未评级)、药明康德(603259，未评级)、博瑞医药(688166，未评级)、京新药业(002020，买入)、佰仁医疗(688198，买入)、莱伯泰科(688056，买入)、片仔癀(600436，未评级)、东阿阿胶(000423，未评级)、天士力(600535，未评级)、佐力药业(300181，未评级)等。

风险提示新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情再次爆发等。