国信证券-中矿资源-002738-2021年业绩预告点评：四季度利润环比大增，锂盐业务已取得重大突破-220116

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21Q3归母净利1.29亿元，21Q4归母净利1.98-2.58亿元公司发布业绩预告：预计2021年实现归母净利润5.0-5.6亿元，同比增长186.92%-221.35%；实现扣非归母净利润4.88-5.48亿元，同比增长221.10%-260.57%。

公司21Q4单季度实现归母净利润1.98-2.58亿元，同比增长167.57%-248.65%，环比增长53.49%-100%；实现扣非归母净利润1.96-2.56，同比增长176.06%-260.56%，环比增长53.13%-100%。

公司21Q4单季利润超出我们此前在三季报点评当中的预期。

锂矿和锂盐业务有望使得公司今年业绩继续实现跨越式增长氟化锂业务方面，公司6000吨/年电池级氟化锂改扩建项目已经于2021年底竣工。

氟化锂价格主要跟随碳酸锂价格的上涨而上涨，所以在锂价上行的周期当中，单吨氟化锂产品利润也会大幅增厚。

2021年公司年产3000吨电池级氟化锂产能基本上达到满产满销的状态，预计今年在此基础上随着新产能的释放，仍有望实现高增长。

氢氧化锂/碳酸锂业务，公司新建年产2.5万吨电池级氢氧化锂/碳酸锂生产线项目已经于2021年8月19日建设完毕并成功点火投料试生产运营，目前已产出电池级产品并实现销售，对公司四季度业绩有一定的贡献。

预计公司锂盐产线有望快速实现达产达标。

锂盐资源保障方面，加拿大TANCO矿山现有12万吨/年处理能力的锂辉石采选系统技改恢复项目已于2021年10月15日正式投产，将为公司锂盐业务产品提供一定的资源保障。

TANCO矿山首批自产2000吨锂辉石精矿目前正在运输途中。

这部分自有资源所生产的锂盐产品利润丰厚。

另外公司正积极推进TANCO矿区的露天开采方案，TANCO矿区在露采方案的条件下保有锂矿产资源量将会大幅度增加，露采方案及新建50万吨/年处理能力选矿厂的可行性研究工作正在进行之中。

风险提示：铯铷盐和锂盐市场需求不达预期；公司扩产进度低于预期。

投资建议：维持“买入”评级。

预计公司21-23年营收为24.95/91.00/99.50亿元，同比增速95.6%/264.7%/9.3%，归母利润为5.33/18.45/23.85亿元，同比增速206.1%/245.8%/29.3%；摊薄EPS为1.64/5.67/7.33元，当前股价对应PE为35/10/8X。

考虑到公司在全球铯铷盐市场占有绝对优势，且在国内电池级氟化锂市场占有领先优势，之后有望继续在锂矿和电池级氢氧化锂/碳酸锂市场实现突破，将有望实现价值重估，维持“买入”评级。