浙商证券-新材料&金属材料行业周报（2022年1月第3期）：不用怀疑稳增长主线-220116

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钢铁行业：短期波动不影响“稳经济”下行业基本面截至1月16日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种本周分别报收4786元/吨、4871元/吨、4973元/吨、5413元/吨、5126元/吨。

周环比分别变化0.8%、0.8%、-0.5%、0.5%、0.6%。

社库方面，本周社会库存917.05万吨，周环比上升28.30万吨，主要钢厂库存仍保持去库，本周主要钢厂库存合计417.05万吨，较上周回落9.29万吨。

本周原料成本上涨，对应吨钢毛利收窄。

螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为201元、165元、86元、212元、455元，较上周回落133元、67元、136元、99元、89元。

我们看好稳经济下的钢材需求。

目前看，钢材库存维持在低位，且春节假期即将到来，春节假期后复工情况有望带来旺盛钢材需求。

目前来看，较低的库存对于未来钢材价格或形成一定支撑。

本周管道相关标的持续上涨，我们认为政策断信号持续释放，叠加2022年经济“稳”字当头，各地方政府会议陆续召开讨论今年经济工作。

目前管道行业逐步由预期向政策落地过度。

因此，我们认为在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。

强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。

另外，我们首推的钢铁细分高端品种电工钢，是驱动现代工业的核心磁性材料。

特别是新能源汽车用高牌号无取向电工钢，技术壁垒极高，宝钢、首钢掌握核心技术，由于新能源汽车只能使用高牌号无取向硅钢而非全部品种通用，2020年新能源汽车用量占高牌号产量的10%。

另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。

建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。

重点关注标的工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。

特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。

建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。

市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。

有色行业：继续看好供需紧平衡和产业链低库存下价格持续走高的锂和稀土板块春节前备库驱动新能源上游原材料价格持续上涨，也反应了当前上游供应的紧张以及库存低的状态。

锂板块，本周锂辉石报价2690美元/吨，上涨3.07%；氢氧化锂报价26.25万元/吨，上涨17.45%；电池级碳酸锂报价32万元/吨，上涨2.73%。

稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价90.5万元/吨、299万元/吨、1290万元/吨，分别上涨0%、1.7%、6.04%。

磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们长期看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动；工业金属方面，本周SHFE铜价上涨2.79%，收71460元/吨；SHFE铝价上涨0.14%，收21160元/吨。

本周内，美国公布12月未季调CPI录得7%，与预期一致，创下自1982年6月以来的最高水平，前值为6.8%；美联储鹰派符合预期，高通胀刺激大宗商品价格，铜价明显上行；欧洲能源危机导致铝厂减产，但本周改担忧缓解，市场关注方向转向下游需求；氧化铝方面，北京冬奥会将近，部分山东地区氧化铝企业生产受限，环保管控趋严预计一定程度上刺激氧化铝价格，同时下游部分加工企业逐渐进入春节放假状态，需求不振，库存预计将继续上升。

当前相关政策正在围绕稳增长进行部署，专项债下发进度加快，在专项债券管理国务院政策例行吹风会上，许宏才表示，“考虑到明年一季度稳增长的压力较大，近期财政部已经提前下达了部分新增专项债券额度，要求各地明年一季度早发行、早使用，明年专项债券发行要把握好三个字：早、准、快”。

各地方政府的各项稳增长举措有望加快落地，基本金属基本面反转，金属原材料行业将迎来新一轮行情。

重点关注标的北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、铂科新材、横店东磁、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份。

风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。