东方证券-机械设备行业周报：86美元之下的油服行业-220116

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核心观点板块周表现：本周（2022/1/10-2022/1/14），机械板块下跌2.6%，涨幅前五的板块是：锂电设备/楼宇设备/仪器仪表Ⅲ/印刷包装设备/内燃机，分别上涨：2.5%/1.4%/0.5%/0%/-0.6%；板块估值水平：机械板块PETTM中位数达39x，其中估值最高的是锂电设备（119.3x），最低的是工程机械（15.8x）。

从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于29.01%分位；个股周度跟踪：本周涨幅最高的5只个股为天瑞仪器、迦南科技、国安达、香山股份、梅安森；行业要闻：国务院总理李克强1月10日主持召开国务院常务会议，部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资等。

会议指出，要按照中央经济工作会议要求，把稳增长放在更加突出的位置，坚定实施扩大内需战略，坚持不搞“大水漫灌”，有针对性扩大最终消费和有效投资。

要加快推进“十四五”规划《纲要》确定的102项重大工程项目和专项规划重点项目实施。

要按照资金跟着项目走的要求，尽快将去年四季度发行的1.2万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目。

要深化投资项目审批制度改革，推行承诺制、区域评估等创新举措。

投资建议与投资标的86美元之下的油服行业：经过11月份的回调之后，布伦特原油价格再次回到80美元以上，并达到86美元，超过疫情前水平，并达到18年高点的位置。

从产业链角度，我们认为油价的持续回暖将助推油服行业景气。

从库存角度看，2022年1月14日美国商业原油库存达4.13亿桶，处于低位并仍在持续走低；从钻机数量看，全球的油服市场正处于回升的状态，12月全球钻机达1562部，较20年10月的1017部明显回升，但仍与疫情前的2000部仍有较大差距；从美国钻井库存看，11月主要区域油井开钻未完钻数达4855口达到2014年6月以来最低水平。

而12月美国CPI上涨7%，能源价格拉动上涨1.8pct，我们认为低开发、消耗库存的状态难以长期持续。

从上游资本开支看，近期中海油公布2022经营策略和发展计划，2022年资本支出预算总额900亿元-1000亿元，继续高于疫情前水平；RystadEnergy预计22年上游石油投资将从2021年的2870亿美元增至3070亿美元。

我们认为尽管随着疫情恢复、油气供给增加，油价上升空间有限，但对于上游公司来讲仍具有经济驱动力，油服及装备在经历疫情之后的开支寒冬后有望进一步恢复景气。

建议关注油服板块龙头企业。

建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，未评级)。

风险提示疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。