华西证券-银行行业周报：12月信贷结构不强；银行业绩快报延续确定性兑现-220116

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重点聚焦：1）1月14日，央行同银保监会发布《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法（征求意见稿）》。

2）截至本周，兴业、江苏、常熟、苏农、中信、青岛、平安、招商和张家港行9家上市银行相继披露2021年业绩快报，营收和利润增速整体环比上行，不良和拨备指标延续改善。

行业和公司动态1）1月12日，央行公布2021年12月金融和社融数据：12月信贷延续疲弱，地方债支撑社融增速延续回升。

2）1月14日，银保监会发布《银行保险机构关联交易管理办法》并答记者问。

3）本周兴业银行获银保监会同意发行不超过1100亿元金融债券，并于1月14日发行250亿元二级资本债券；南京银行董事会审议通过发行不超过200亿元减记型无固定期限资本债券；平安银行董事会审议通过《关于优先股股息发放方案的议案》，每股派发股息4.37元，合计派发股息8.74亿元；青岛银行首发限售股16.31亿股（占股份总额的36.17%）将于1月17日上市流通，意大利联合圣保罗银行增持股份获青岛银保监局核准，增持后所持股份占总股份不超过17.50%等。

数据跟踪本周A股银行指数下降1.02%，跑赢沪深300指数0.96个百分点，板块涨跌幅排名11/30，其中常熟银行（+7.62%）、成都银行（+6.95%）、苏农银行（+5.13%）涨幅居前。

公开市场操作：本周央行公开市场累计开展了500亿元逆回购操作，共400亿元逆回购到期，因此本周净投放100亿元。

下周公开市场将有500亿元逆回购和5000亿元MLF到期。

SHIBOR：上海银行间拆借利率走势上行，隔夜SHIBOR利率上行37BP至2.21%，7天SHIBOR利率上行11BP至2.21%。

投资建议：本周央行披露12月金融数据显示年末信贷需求仍然偏弱，票据业务监管政策出台将降低票据违规以及套利等业务风险。

本周银行业绩快报催化，板块继续获得相对收益。

目前板块估值对应PB仅0.64倍，政策托底经济、行业景气度预期改善下，具备较高的性价比，建议继续关注逆周期调控加码下的板块估值修复行情，继续推荐：招商，平安，兴业，宁波，成都，杭州，常熟银行等。

风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。