天风证券-通信行业移动光缆集采落地：光通信拐点确认，三年景气周期开启-211014

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事件：中国移动发布2021-2022年普通光缆集采中标候选人公示公告，光缆中标均价64.92元/芯公里。

我们的点评如下：5G规模建设/流量扩容背景下光纤光缆需求未来有望持续快速增长中移动本次集采规模1.423亿芯公里，相比2020年集采的1.192亿芯公里增长约19.4%，2020年的需求量相比于2019年集采规模1.05亿芯公里增长约13.5%。

光纤需求增速进一步向上，反映5G规模建设/流量高增扩容驱动光纤光缆需求持续快速增长，未来趋势有望持续。

中标前五份额更为均匀，报价大幅提升，供需关系有望持续改善从中标份额看，长飞光纤、杭州富通、亨通光电（系）、烽火通信份额基本稳定，中天科技、通鼎互联份额显著提升。

具体份额：长飞光纤19.96%、杭州富通15.96%、亨通光电13.97%（亨通系18.36%）、中天科技11.97%、烽火通信8.14%、通鼎互联5.12%、天津富通3.66%、特发信息3.29%、华脉科技2.56%、华信藤仓2.20%、富春江光电1.83%。

从报价看，光缆中标均价64.92元/芯公里，同比大幅提升58.7%。

几家大厂报价：长飞64.80、杭州富通65.32、亨通65.01、中天66.64、烽火65.44、通鼎互联63.76。

中标价格的显著提升，反映出光纤光缆尤其是光棒的供求关系持续改善，价格反转大涨拐点有望确立。

光纤光缆供需结构看，此前价格下降导致部分光棒产能收缩&退出，而需求持续快速增长，供需格局边际有望持续改善1）供给端：国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声，并且价格持续下降承压，中小产能有望退出；2）需求端：展望未来，5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将拉动光纤需求新一轮景气，未来供求关系将逐步改善，行业有望进入新一轮景气周期。

基础建设需适度先行，光纤光缆行业有望持续回暖刘鹤副总理指出“适度超前进行基础设施建设”，包括工信部前部长苗圩指出“通讯基础设施建设上要采取适度先行的策略”，我们认为光纤光缆作为通信基建的重要承载管道，行业需求有望持续回暖，主要上市龙头光纤光缆业务的利润反转拐点有望确立。

重点关注：中天科技（22年9倍）、亨通光电（22年17倍），建议关注：长飞光纤（A+H）等。

风险提示：疫情不确定风险、原材料涨价风险、运营商资本开支低于预期、行业竞争超预期。