华西证券-海外策略周报：海外市场延续波动较大的走势-220115

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海外市场一周主要观点:受市场对美联储加快收紧流动性预期因素影响，本周海外市场延续波动较大的走势。

美国大部分大型信息技术股、生物科技股、非必需消费股和工业股已经出现明显回调。

另一方面，在信息技术股中，苹果、高通、应用材料、美光科技、思科、拉姆研究、科天半导体、惠普、泰瑞达、希捷科技、慧与、美国网存、瞻博网络等在经历前期冲高之后还没有出现充分回调；在生物科技股中，辉瑞、艾伯维、百时美施贵宝、麦克森、美源伯根、塞纳等在经历加速上涨后还没有出现充分回调；在非必需消费股中，劳氏、美元树、拖拉机供应、福特汽车、奥莱利汽车、汽车地带、领先汽车配件、通用配件、马斯科、埃培智等累计涨幅大且未经历充分的估值风险释放；在工业股中，伊利诺伊工具、美国废物管理、江森自控、派克汉尼汾、共和废品处理、罗宾逊全球物流、罗伯特哈夫等在经历前期冲高之后现阶段还没有出现充分回调。

前期冲高并且现阶段还未经历估值风险释放的美国大型信息技术股、生物科技股、非必需消费股和工业股未来一段时间或出现回调压力；现阶段美股主要核心赛道尚未企稳。

另外，美国房地产行业近期波动开始加大，大众仓储信托、艾芙隆海湾社区、公平住屋、MAA房产信托、埃塞克斯信托、金克地产等标普500房地产行业中的重要公司前期涨幅较大且现阶段未经历明显估值回调。

美股中近期上冲较快的地产股未来一段时间的回调压力或将加大，美国地产股整体或出现进一步承压。

此外，需要注意的是，受美国加息预期刺激，美股金融股近期上涨加速，伯克希尔-B、富国银行、嘉信理财、PNC金融服务、美国合众银行、大都会人寿、美国家庭人寿保险、五三银行、北美信托、亨廷顿银行、科凯国际、公民金融、地区金融、制造商和贸易商银行、瑞杰金融、信安金融、联信银行、齐昂银行、人民联合金融等美国大型金融股出现短期加速上冲走势。

美股中近期上冲较快的金融股未来的回调压力或有所加大，美国金融板块未来一段时间整体出现承压的概率开始上升。

由于去年12月美股防御行业，即必需消费和公用事业出现上涨加速，反映美股市场避险情绪的上升，未来一段时间美股大盘整体或仍将出现承压。

从港股市场来看，本周港股市场出现上涨。

考虑到港股大盘在去年出现较大幅度的调整，估值风险有所释放，虽然海外市场整体波动上升，港股市场出现类似去年大幅下跌的可能性趋于减小。

考虑到政策支撑，恒生H股金融业、香港建筑与工程指数未来一段时间或仍有一定韧性。

考虑到通胀周期，恒生必需性消费中期也存在一定的上涨机会。

此外，考虑行业景气度的上升，港股军工行业中长期仍有较为可观的行情。

美股市场一周表现：本周美股三大指数全部下跌，标普500和道琼斯工业指数在本周分别下跌0.3%和0.88%，纳斯达克指数下跌了0.28%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生香港中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均出现上涨，周涨幅分别为3.79%、1.07%、3.93%和4.82%。

海外重要经济数据：2021年12月美国CPI同比增速为7%，为1982年6月以来的最高增速；2021年12月美国核心CPI同比增速为5.5%，达到1991年2月以来的最高增速。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。