浙商证券-医药生物行业周报：抗疫主题再起，关注检测~创新~CDMO产业链-220115

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报告导读本周抗疫相关检测、创新药和CDMO板块均有不错表现。

持续关注Omicron突变株主导疫情催化下检测-创新-CDMO供应链机会，以及短中期业绩持续超预期可能性。

投资要点本周思考：抗疫主题再起，关注检测-创新-CDMO产业链Gisaid官网和美国CDC数据显示：美国及全球Omicron突变株逐步占据主导，感染人数持续攀升，感染率和重症率并不低。

本周抗疫相关检测试剂相关公司普涨（如：万孚生物涨35.0%、基蛋生物涨25.9%、透景生命涨24.5%、凯普生物涨23.9%、润达医疗涨20.5%，其中也包括居家自检新冠抗原试剂盒相关受益公司九安医疗涨49.1%）、新冠中和抗体和小分子创新药公司（如君实生物涨25.53%、云顶新耀涨17.1%）、CDMO供应链（天宇股份涨12.9%，博腾股份涨10.5%）等均有较好表现。

Omicron短期催化，可能带来CDMO短中期业绩超预期。

全球疫情持续出现波动情况下，全球产业转移逻辑有望持续加速，本土CDMO企业2022年业绩确定性高增长前提下，2023年甚至更长维度的可投资价值也逐步凸显。

在疫情反复以及突变株不断进化情况下，我们认为仍可重点跟踪以上检测、创新和CXO相关赛道企业通过研发、渠道、国际化等多维度突围带来超额收益可能性。

投资建议：可能持续受益疫情催化标的。

CXO：药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、泰格医药等。

IVD：润达医疗、凯普生物、万孚生物、九安医疗等；创新药：君实生物、云顶新耀、腾盛博药等。

本周表现：情绪回暖，医药器械领涨本周医药板块上涨2.82%，跑赢沪深300指数4.81个百分点，在所有行业中涨幅倒数第1。

成交量上看，医药行业本周成交额为7504.0亿元，占全部A股总成交额的14.0%，环比上升2.2pct，较18年以来的中枢水平高5.9pct。

截至2022年1月14日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为34倍，环比提升0.9pct，已明显低于2011年以来中枢水平（PE38倍）。

医药行业相对沪深300的估值溢价率为163.7%，较上周环比上升12.8pct，明显低于四年来中枢水平（182.3%）。

据Wind中信医药分类看，本周生物医药所有细分子板块市场表现分化明显，其中医疗器械（上涨6.3%）、生物医药（上涨4.4%）、化学原料药（上涨3.6%）涨幅明显，与上周领涨不同，本周医药流通为唯一下跌板块（下跌2.2%）。

考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务，根据浙商医药重点公司分类情况来看，本周医疗器械和特色原料药大幅上涨（分别上涨10.3%和7.5%），医药服务上涨4.6%。

医疗服务和中药板块跌幅最多，分别下跌1.3%和2.1%。

其中医疗器械板块主要是万孚生物（上涨35.0%）、基蛋生物（上涨25.9%）、透景生命（上涨24.5%）、凯普生物（上涨23.9%）等受益新冠检测相关服务而大涨。

特色原料药板块主要是富祥药业（上涨25.3%）、奥翔药业（上涨22.2%）拉动。

医疗服务中金域医学（下跌8.6%）和爱尔眼科（下跌8.5%）回调明显，中药板块东阿阿胶（下跌8.2%）、同仁堂（下跌5.1%）、济川药业（下跌4.9%），拉动中药板块下跌。

2022年医药投资策略：握制造、迎创新。