德邦证券-周观REITs2022年1月第2周：项目间估值裂口扩大-220115

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投资要点：REITs市场本周继续上攻，相对发行价涨幅平均值达31.06%，富国首创水务REIT相对发行价涨幅超60%。

本周（2022.1.10-2022.1.14）REITs指数继续上涨，其中REITs指数上涨2.72%收于131.07点，经营权REITs指数上涨3.26%收于130.78点，产权REITs指数上涨2.27%收于131.31点。

本周平均涨幅1.95%，其中，富国首创水务REIT（9.05%）领涨。

相对发行价来看，平均涨幅31.06%，其中，富国首创水务REIT（63.76%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（43.04%）和建信中关村产业园REIT（40.09%）较发行时价格涨幅位列前三。

本周REITs成交活跃度小幅回升。

本周11只公募REITs平均换手率1.53%，成交金额平均值1.94亿元，成交量0.36亿份；上周平均换手率1.19%，成交金额平均值1.53亿元，成交量0.28亿份。

11只公募REITs周度成交金额为9.69亿元，成交量为1.82亿份，较此前一周环比上涨58.59%和62.50%，对应上市以来历史分位水平分别为37.93%、34.48%；周度换手率为1.90%，对应上市以来历史分位水平为34.48%。

本周园区基础设施类公募REITs成交活跃。

本周园区基础设施REITs达成最大成交金额达3.87亿元，较此前一周环比上涨22.58%，生态环保、园区基础设施、交通基础设施和仓储物流REITs本周成交金额分别为1.95、3.87、2.43和1.44亿元，较此前一周分别环比105.15%、22.58%、-21.80%和-0.15%，区间日均换手率分别为2.81%、1.72%、1.31%和1.00%。

发行至今，生态环保、园区基础设施、交通基础设施以及仓储物流类公募REITs累计成交金额分别达23.26、49.67、49.66和52.12亿元，累计成交量分别为3.13、13.82、4.40、12.36亿份。

本周生态环保仓储物流REITs估值较高，蛇口产园与广州广河估值相对较低。

对比中证ABS估值，截至2022.1.14，博时招商蛇口产业园REIT（REITs估值2.83/ABS估值2.99）、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值13.06/ABS估值14.32）估值相对较低。

风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。