中银国际期货-烯烃产业周报：趋势延续-220114

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1.逻辑分析与行情前瞻甲醇从估值看，甲醇制烯烃利润低位下行，甲醇华东进口利润略降。

综合估值水平略偏高。

从供需看，国内甲醇开工率70.85%，环比变化不大；进口方面，预计一周到港量约23万吨，属偏高水平。

下游主要需求MTO开工率环比上升至82%，带动总需求提升。

港口库存环比下降约3.65万吨，去库主要由于港口船货卸货进度变化。

综合看甲醇供需边际变化中等偏强。

塑料从估值看，进口利润偏低，线性与低压膜价差水平中等。

综合估值水平偏低位。

从供需看，预计一周检修损失量约1.7万吨，国产供应环比提升；农膜需求除西北地区开工上升以外，其他地区皆下行，总需求一般。

库存方面，聚乙烯社会库存环比未变，但港口库存降幅趋缓；下游原料库存提升，而成品库存下降。

总库存处于中等偏低水平。

综合看供需边际变化中等。

聚丙烯从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差位置中等，综合估值偏低位。

从供需看，预计一周检修损失量5.5万吨，国产供应环比提升；需求端塑编开工下行，BOPP开工环比未变。

库存方面，聚丙烯中游库存环比上升，下游原料和成品库存皆有所提升，库存总体处偏高位置。

综合看供需边际变化向下。

2.操作建议L2205合约择机多配，目标位9000元/吨-9500元/吨。

3.风险提示关注原料端价格下行风险，或引起化工品新一轮下行趋势。