中银国际期货-软商品周报：棉价强势不改，郑糖低位反弹-220114

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棉花1.逻辑分析供需/预期：USDA1月全球棉花供需报告：全球棉花产量调减13.2万吨，消费调减0.6万吨，期末库存调减15.8万吨。

报告略偏多。

销售/库存：（国际）美棉上周出口9.09万吨，销售强劲。

（国内）纺服出口维持增长，内销下降明显。

纱布产销率水平偏低，库存走高。

价格/价差：1月基差基本修复，5月基差本周1100元左右-100元。

内外价差1700元持平。

CF5-9价差1000元持平。

成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。

本周纺纱理论利润亏损养少，纱线价格上涨。

2.行情前瞻印度棉花产量仍存调降空间；国内纺织企业旺季不旺。

3.操作建议多单获利离场，纺织企业虚拟库存减持。

4.风险提示美联储加息，国内宏观数据转弱，中美关税政策。

5.下周行业要闻及数据日历表5.11月21日美棉出口销售报告。

5.2中美关税政策变化。

5.3美方新疆人权法案通过后的政策动向。