光大证券-房地产（地产开发）行业百城土地成交月度跟踪报告（2021年12月）：2021年百城土地成交缩量22%，50家主流房企拿地建面下降36%-220114

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21年1-12月百城土地成交建面-22%，成交均价+12%，主流房企拿地节奏放缓2021年1-12月，百城土地成交建面为15.6亿平方米，累计同比-22.0%；成交总价为4.6万亿元，累计同比-12.8%；成交均价为2,967元/平方米，累计同比+11.8%。

未成交土地占成交土地宗数的累计比例为39%（1-11月为29%）。

截至2021年底，主流房企拿地投资仍较为谨慎，12月单月的未成交土地宗数超过已成交宗数。

2021年12月，百城成交土地宗数为1983宗，未成交土地宗数为2836宗；未成交土地占成交土地宗数的单月比例为143%（11月为58%）。

根据克而瑞统计数据，2021年1-12月，50家主流房企新增土地价值（拿地金额）总计为3.07万亿元，累计同比下降18.9%；50家主流房企新增土地建面总计为4.34亿平方米，累计同比下降36.3%。

按城市能级来看，一线城市住宅成交同比由正转负，溢价率持续走低1）按城市能级划分，2021年12月百城土地中一线、二线、三四线的成交建面分别为1,377万平方米、6,928万平方米、6,685万平方米，单月同比分别+3.2%、-44.8%、-66.5%。

成交总价分别为866亿元、2,695亿元、1,143亿元，单月同比分别为-26.0%、-16.1%、-68.4%。

成交均价分别为6,284元/平方米、3,889元/平方米、1,710元/平方米，单月同比分别-28.3%、+52.0%、-5.4%。

2）按城市能级划分，2021年12月百城土地中一线、二线、三四线的（住宅类）成交建面分别为378万平方米、3,386万平方米、2,500万平方米，单月同比分别-10.1%、-43.0%、-73.5%（11月+5.6%、-37.6%、-44.8%）。

成交总价分别为716亿元、2,441亿元、735亿元，单月同比分别-13.1%、-11.5%、-74.0%。

成交均价分别为18,912元/平方米、7,210元/平方米、2,941元/平方米，单月同比分别-3.4%、+55.2%、-1.6%。

住宅类用地成交溢价率维持低位，分别为1.8%、3.2%、3.8%（11月3.6%、1.6%、1.2%）。

投资建议：2021年9月24日央行定调“两维护”，10月15日释疑“α风险”暴露和“β系数”健康稳定；12月20日央行明确支持优质的房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目，恒大等房企的“α风险”修复进入执行阶段。

2021年四季度以来，房地产行业流动性持续修复，开发贷和按揭贷持续回暖；央行全面降准0.5个百分点，释放长期资金1.2万亿元，对“杠杆稳健型”民企地产更为利好；中央政治局会议提出房地产市场健康发展和良性循环，中央经济工作会议重申“房住不炒”再提“因城施策”，我们认为部分区域的购房限制措施将逐步退出，加快农业转移人口市民化，支持居民合理购房需求。

2022年开年，房地产板块迎来“开门红”，优质龙头房企表现出色；截至1月13日收盘，万科A上涨8.96%，万科企业上涨11.08%，中国海外发展上涨19.99%，中国金茂上涨10.79%；我们认为随着2022年一季度降息预期的增强，居民改善型住房按揭贷款的信贷投放有望得到进一步支持，资本市场对优质龙头房企的关注度和信心将进一步提升。

重点推荐万科A/万科企业、保利发展、中国金茂、中国海外发展、华润置地、新城控股；建议关注金地集团、招商蛇口、金科股份、龙湖集团。

风险分析：新冠疫情、经济结构调整、中美贸易摩擦或导致国内部分行业发展和就业情况不及预期，进而影响居民收入和信贷扩张；房企“三道红线”叠加债务集中偿还期，部分房企出现信用违约的风险加大。