浙商证券-食品饮料行业阿里渠道12月酒类线上数据跟踪点评：高基数下销售回落，价格仍为长期驱动力-220113

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主要内容白酒：高基数下同比回落，国台汾酒表现稳健据阿里渠道数据显示，12月白酒行业线上销售额、销量及均价分别同比/环比变动-49.08%/-44.62%、-33.39%/-18.60%、-23.56%/-31.97%。

受疫情反复+高基数影响，12月销售额和销量同比环比均下降。

高端酒中五粮液表现相对稳健；次高端口子窖、国台销量增长19.3%、15.2%，酒鬼酒、水井坊均价正增长；三四线酒中金徽酒销量同比高增187.9%，主因100ml小金徽产品表现亮眼+参与线上直播活动。

CR19同比下降5.85pct至48.28%，主因茅台市占率同比下降13.78pct，但五粮液、汾酒、洋河市占率提升3.76、2.33、1.67pct。

啤酒：喜力引领销量同比增长，长期结构升级趋势不变据阿里渠道数据显示，12月啤酒行业销售额、销量及均价分别同比变动12.68%、+4.30%、-16.28%。

在双11高基数影响下，销售额、销量及均价环比大幅下降，但销量同比有所提升。

销售额方面，哈尔滨啤酒、喜力啤酒、重庆啤酒表现亮眼，销售额同比提升39.7%、28.9%、17.2%；销量方面，喜力啤酒、哈尔滨啤酒、重庆啤酒表现较好，分别同比增长101.3%、49.9%、28.8%；价格方面，华润雪花表现突出，同比增长70.7%。

啤酒均价短期表现略有波动，但高端化及产业结构升级的大趋势并未改变。

市占率方面，本月啤酒行业集中度有所回落，CR9同比下降3.3pct。

葡萄酒：高基数下销量环比提升，酷溪销量均价表现亮眼据阿里渠道数据显示，12月葡萄酒销售额、销量及均价分别同比变动38.44%、-26.70%、-16.02%，销量环比提升。

在去年高基数和双11的背景下，酷溪同比、环比均实现大幅增长，主因大单品“整箱14度双支赤霞珠正品红酒”12月销量达29895件，环比增长117%。

酷溪销售额及销量表现亮眼，同比增长111.3%、75.8%；价格方面，慕拉、酷溪、拉菲表现较好，同比增速分别为22.9%、20.2%、3.6%。

市占率方面，本月葡萄酒行业集中度有所下降，CR7同比下降4.7pct至23.6%，张裕、酷溪市占率提升1.4、1.3pct。

黄酒：高基数下销售额同比下降，集中度高位略有回落据阿里渠道数据显示，12月黄酒销售额、销量、均价分别同比变动-28.71%、-12.89%、-18.16%。

在去年高基数背景下，仅石库门销量同比增长，仅安昌太和均价同比提升。

销售额方面，古越龙山、石库门表现相对稳健，增速分别为-18.4%、-20.7%；销量方面，仅石库门同比增长2.1%；价格方面，仅安昌太和同比增长3.2%。

黄酒CR7市占率同比下降6.2pct至61.6%，其中古越龙山市占率同比提升3.1pct，沙洲优黄、塔牌市占率同比下降5.9、2.3pct。

投资建议投资建议：无畏短期波动，坚定看好22Q1开门红行情白酒方面，基本面向好确定性强：酒厂较早开启打款+部分酒企开门红目标较往年高+经销商库存普遍偏低+提价潮下批价稳中向好+渠道信心积极奠定2022年开门红基础，建议逢低加配。

当前位置首推贵州茅台、山西汾酒、五粮液、舍得酒业。

关注酒鬼酒、今世缘、迎驾贡酒开门红业绩超预期可能；啤酒方面，高端化升级趋势延续，推荐关注领衔行业高端化、具备较强提价能力和费用管控能力的头部企业，比如：重庆啤酒、青岛啤酒、华润啤酒等。

风险提示：疫情影响超预期；动销恢复不及预期；食品安全风险。