长江期货-黑色产业日报-220114

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◆钢材周四，上海螺纹钢（-）至4750，上海热卷（+10）至4940，唐山迁安地区普方坯出厂含税（+30）至4430元。

基本面来看：（1）根据钢联统计口径，本周螺纹钢产量增加、表观消费微降，总库存继续累积，不过累库幅度不大，且总库存处于近年同期低位，按照当前产量推算，年后会是低库存格局；（2）成本端，焦炭开始提涨第四轮，涨幅200元/吨；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存大增，不过春节前钢厂补库+长流程钢厂复产预期+巴西暴雨影响，矿价表现偏强，钢材成本近期略有上移。

整体而言，当下已步入传统需求淡季，而且各地冬储价格基本确定，现货可能逐步趋稳，盘面将围绕年后的预期进行波动，需要重点关注钢厂的复产情况。

策略上，震荡运行，贸易商可以尝试多现货空期货操作。

◆铁矿周四，日照港PB粉（-9）元至835元/吨、日照港超特粉（-14）元至529元/吨。

基本面：供应端澳巴发运本周提高（澳增巴减），当前发运总量处于同期较高水平，实际到港量较上周小幅升高。

需求端，本周铁水产量较上周略有上升，考虑到钢厂年度任务完成情况，短期进一步下行空间有限，疏港量及贸易商投机度上升。

库存上，港口库存小幅下降、压港库存上升，钢厂库存小幅上升，整体库存有所增加，绝对值处于近年较高水平。

绝对价格上，前期部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线，近期利润均有修复。

短期，海外矿山季节性发运降低、钢厂利润升高以及年度压产任务的完成或将对矿石价格形成支撑，矿价有阶段性反弹。

长期上，钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。

◆玻璃供应端，目前煤制利润较低、气制利润中高，部分低利润产线有冷修及停产压力，供应仍存在收缩预期。

需求端近期有所减弱，临近春节以及天气转差的情况下，前期需求的持续性存在质疑。

库存本周继续上升，而且累库速度加快，重点八省总库存处于近年同期最高水平。

玻璃现货短期有所松动，累库及天气全国范围转差压制市场对春节前后的预期，但前期价格水平已达到部分产线的盈利点附近，价格下行将加速产线停产冷修。

在减产预期尚未完全兑现前，且原料仍存在一定支撑的情况下，在部分产线的成本区间附近（1700-1800），不宜过度追空。