招商期货-重大行情点评：硅铁-220113

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行情数据：13日铁合金两品种流入6亿资金增仓13%，成交放量激烈，最终硅铁录得3.69%涨幅收于9044，硅锰则为0.87%涨幅的长上影小根阳线。

点评：首先，背景其一为黑色整体情绪向好，焦矿材已较11月中政策托底后大幅反弹，下游螺纹产量及表需均有同比回升，且钢厂复产恰逢节前刺激原料补库需求抬头；背景其二为合金自身供需边际转好，元旦后首周合金厂复产速度不及钢厂。

其次，本周出现陕西环保督察以及国内疫情提供的事件驱动，而今日则因榆林兰炭行业违规整改通知流出、神木集团发布兰炭价格调涨通知、以及察右前旗对天津来访人员实行14天集中隔离+7天健康监测措施的多重利好消息释放，盘面预期再次发酵。

对事件影响评估为：第一兰炭整改通知涉及1535万吨产能，其中1010万吨在产占总产能的8%，兰炭提涨100元/吨；第二由于防疫要求司机赴天津港积极性降低，澳矿本周提涨1元/吨度，综合合金短期成本抬升150左右。

综上，本次上涨为黑色情绪向好及合金垒库放缓基础上，由成本抬升消息驱动的流动性放量，但也需谨慎一方面合金库存拐点未现及估值偏高问题，粗钢产量若只回升至10月水平还不足以驱动合金当前产量下实现去库，且产地最高成本不足8000，盘面分别给予硅铁1200、硅锰700利润可刺激出有效供给，另一方面需谨慎事件驱动兑现不及预期的可能，如兰炭合规企业开工提升及天津疫情好转等。