中信证券-奥特维-688516-2021年业绩预告点评：业务布局迎来收获，新签订单持续放量-220114

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公司预计2021年实现归母净利润3.27~3.42亿元，同增110.16%~120.14%。

公司加码研发投入保持技术优势，随着新产品持续获得客户认可，订单放量保障业绩高成长。

维持公司2021-2023年归属于母公司净利润预测分别为3.40/5.55/7.22亿元，参考光伏与半导体设备行业估值水平，给予公司2022年50倍PE估值，对应目标市值280亿元，维持目标价280元，维持“买入”评级。

▍核心产品优势显著，预计2021年业绩高增。

公司预计2021年实现归母净利润3.27~3.42亿元（未经审计，下同），同比增长110.16%~120.14%；实现扣非归母净利润3.0~3.2亿元，同比增长119.60%~134.24%。

业绩高增长的核心原因：1）光伏组件扩产需求高增，公司超高速大尺寸串焊机、硅片分选机等核心产品进一步打开市场；2）加强成本管控和费用控制，盈利能力持续提升。

▍行业需求维持高增长，预计新签订单约40亿元。

公司2021年前三季度新签订单28.63亿元（含税），同比+39.04%，按照四季度自愿性披露订单情况，判断21年新签订单约40亿元，截至21年底在手订单超40亿元。

随着N型电池技术产业化加速，光伏行业扩产与更新需求维持高增长，公司光伏组件超高速大尺寸串焊机设备技术和份额保持领先性，已经在N型电池和组件方面实现与晶科、华晟等客户的合作。

同时，加强单晶炉的产能扩张和市场推广，新产品性能被下游客户逐步认可，预计订单将会获得持续性突破。

▍锂电与半导体设备提速，横向布局将迎收获期。

公司基于核心焊接技术与自动化能力，将业务横向拓展至锂电模组PACK线和半导体封测键合机。

锂电模组PACK线加强产品技术优化，积极拓展下游客户，随着下游需求放量，公司产品有望迎来订单持续增长。

公司铝丝键合机在下游多家厂商同时验证，并取得第一家半导体公司的首批铝线键合机量产订单，实现公司半导体量产设备的突破。

公司也在加快研发半导体键合机系列产品，保持在半导体封测设备领域国产替代的技术实力和产品丰富度。

▍风险因素：全球光伏装机量不及预期；光伏技术迭代不及预期；公司半导体和设备销售不及预期；公司新产品推出不及预期。

▍投资建议：公司是全球组件串焊机龙头，持续加码研发投入保持技术领先性，核心产品获市场认可保持较高份额，半导体设备将通过验证开启发展新阶段。

维持公司2021-2023年归属于母公司净利润预测分别为3.40/5.55/7.22亿元，对应EPS预测分别为3.45/5.63/7.32元，当前股价对应PE分别为55/34/26倍。

综合参考光伏与半导体设备行业整体估值水平，给予公司2022年50倍PE估值，对应目标市值280亿元，维持目标价280元，维持“买入”评级。