中信期货-黑色建材组日报：复产保持较快推进，节前黑色震荡运行-220114

《中信期货-黑色建材组日报：复产保持较快推进，节前黑色震荡运行-220114（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-黑色建材组日报：复产保持较快推进，节前黑色震荡运行-220114（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

摘要：复产保持较快推进，节前黑色震荡运行逻辑：本周华北部分钢企限产放松，铁水产量继续保持较快上行，废钢日耗有小幅回落，五大材产量小幅上行；临近春节，建材需求季节性回落为主，在资金情况改善背景下表现出短期韧性，叠加总产量较低，库存累积仍偏缓，支撑现货价格维持高位，但随着供给降幅收窄、需求继续回落，预计后期累库将有所加速，现货进一步上行空间有限。

在现实缺货、现货价格坚挺、贸易商冬储积极背景下，叠加旺季需求预期共同支撑钢材期价震荡运行。

钢企备货及复产后的补库继续提振原料需求，同时巴西强降雨对铁矿的情绪支撑延续；焦煤供应仍受到安全检查等因素限制，同时疫情对长治运输也产生干扰，对焦炭形成一定支撑。

但随着钢企补库临近尾声，原料上行驱动在逐步减弱。

后期重点关注春节后钢企的复产节奏和进度，以及需求恢复不及预期的风险。

如年后去库较慢导致炼钢利润受挤压，叠加炼焦煤供应恢复拖累重心，板块或将整体承压。

风险因素：终端需求改善不及预期，疫情发酵（下行风险）；地产政策进一步放松（上行风险）。