开源证券-永兴材料-002756-公司信息更新报告：锂电板块业绩持续释放-211014

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公司业绩超出预期，维持“买入”评级10月13日公司发布2021年前三季度业绩预告，预计2021年前三季度实现归母净利润5.34亿元至5.59亿元，同比增长110.00%至120.00%，其中2021Q3实现归母净利润2.31亿元至2.56亿元，同比增长154.47%至182.48%，环比增长29.22%至43.45%。

受益于碳酸锂价格大幅上涨，公司业绩超出预期，我们上调公司盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为8.75（+1.92）、25.42（+10.26）、27.99（+9.06）亿元，EPS分别为2.16（+0.48）、6.26（+2.52）、6.90（+2.24）元，当前股价对应2021-2023年PE分别为45.9、15.8、14.4倍，维持“买入”评级。

2021Q3碳酸锂价格环比增长23.66%，公司锂电业务充分受益根据公司公告，公司业绩大幅增长主要得益于，在特钢新材料业务稳步发展的基础上，锂盐行业景气度不断上升，锂盐材料价格也持续上涨，公司锂电业务产销情况良好，盈利能力显著增强。

根据SMM数据，2021Q3电池级碳酸锂平均含税价格达到10.98万元/吨，较2021Q2环比上涨23.66%，其中9月以来电池级碳酸锂价格更是出现多次跳涨，截至目前已经达到18.5万元/吨左右。

公司现有电池级碳酸锂产能1万吨/年，充分受益于锂盐价格的大幅增长。

锂盐行业景气度持续上行，继续看好公司低成本下的产能扩张供给端，短期来看西澳锂矿、南美盐湖以及国内锂资源新增供给均为有限，而需求端以新能源汽车为代表的下游需求正在加速释放，锂资源短缺局面已经基本确定，锂盐价格易涨难跌。

同时根据公司公告，2021H1公司碳酸锂单吨营业成本仅为3.64万元，成本优势十分显著。

未来随着公司年产2万吨电池级碳酸锂项目的逐步放量，预计2021-2023年公司碳酸锂销量将分别达到1.1、2.5、3.0万吨，公司业绩也将迎来集中释放。

风险提示：产能投放进程不及预期、下游需求大幅下滑等。