国金证券-石药集团-1093.HK-仿创结合，3日3药获批，肿瘤板块持续发力-220112

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事件2022年1月11日与12日，公司分别发布公告，其附属公司中诺药业（石家庄）有限公司开发的盐酸米托蒽醌脂质体注射液（10ml：10mg）获得国家药监局颁发的药品注册批件，用于治疗复发或难治的外周T细胞淋巴瘤（PTCL）；附属公司欧意药业开发的甲磺酸仑伐替尼（4mg）获得国家食药监局颁发的药品注册批件，并视同通过仿制药质量和疗效一致性评价。

点评新年伊始，连续3日3款药物新获批上市，仿创结合，肿瘤板块持续发力。

1月11日获批的盐酸米托蒽醌注射剂，是石药自主研发的全球首个上市的米托蒽醌纳米制剂。

采用创新纳米剂型后，疗效更优。

一方面，提高药物在肿瘤部位的富集。

更合理释药，进而提高期生物利用度。

另一方面，使得患者药物耐受提高；纳米剂型的临床使用剂量可大于24mg/m2，显著高于其他剂型10~12mg/m2的临床使用剂量。

1月12日获批的甲磺酸仑伐替尼，由日本卫材原研，是一款口服多靶点酪氨酸激酶抑制剂，主要抑制VEGFR1-3、FGFR1-4、PDGFRα以及KIT和RET等位点，适用于既往未接受过全身系统治疗的不可切除的肝细胞癌患者的治疗。

中国肝癌发病率高居世界首位，患者数占全球总数过半。

晚期肝癌患者的其他一线用药仅早前的索拉非尼等，并不多；且有诸多与各种免疫疗法联用的研发正在进行中。

虽然，中国市场已经有原研的卫材，以及2021年陆续获批的正大天晴、先声药业、齐鲁制药、成都倍特及奥赛康等已获批并进入医保，该药品仍是十亿量级的品种，会给公司肿瘤板块带来新增量以及未来与其他用药的协同。

1月10日获批的唑来膦酸，则是肿瘤辅助领域的第三代双膦酸盐药物。

（详见我司之前点评报告）盈利预测与投资建议我们维持盈利预测：预计公司21/22/23年实现营收281/335/403亿元，同比增长12.7%/19.3%/20.2%；归母净利润为57/66/79亿元，同比增长10%/16%/20%。

公司目前股价对应21/22/23年PE分别为20/17/14倍，维持“买入”评级。

风险提示新药研发以及新品销售不达预期的风险；集采等带来利润承压等风险。