天风证券-石油开采行业：中国石油2021年业绩创七年最佳-220113

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2022年1月12日，中石油公告业绩预告。

1.业绩创七年最佳公司预告，预计2021年实现归属公司股东净利润与上年同期相比，将增加人民币710亿到750亿，增长374%到395%；跟2019年相比，将增加人民币443亿到483亿，增长97%到106%，两年平均增长40%到43%，创近7年同期最好水平。

扣非净利润比2020年将增加人民币1100亿元到1200亿元（2020年为120亿元）。

即Q4扣非净利润538-638亿元。

1.探勘与生产板块：2021年盈利增长主要来源2021年，国际原油价格持续震荡上行，提高了探勘与开发行业的利润。

2021年，布伦特原油的平均价格为70.85美元/桶，同比+27.45美元/桶。

按中石油2020年原油产量9.22亿桶为基数来计算，对应勘探开发板块利润弹性约1200亿元。

2.炼油化工与销售：受益疫情修复，及消费税政策深入推进炼化结构调整与转型升级，进一步加强市场营销。

盈利改善预计主要来自两个方面：一是2021年疫情同比修复拉动下，成品油市场好转，成品油价差有所回升；二是2021年发布的《关于对部分成品油征收进口环节消费税的公告》要求从6月开始，针对部分成品油加税，地炼消费税严格化征收利好国营炼厂。

3.天然气与管道：管道资产出让后，经营更加聚焦2020年7月，中国石油将所持有的主要油气管道、部分储气库、LNG接收站及铺底油气等相关资产（包含所持公司股权）出售给国家管网集团，获得国家管网集团股权及相应的现金对价。

公司就本次交易确认税前收益人民币469亿元。

2021年，中国石油在此基础上，子公司昆仑能源又完成大连LNG和北京管道资产部分权益的重组交割，昆仑能源确认重组收益194.68亿，中国石油按照对昆仑能源的股权比例54.38%应计重组收益约106亿。

资产出让完成后，公司天然气与管道业务管道板块更加聚焦，大力开拓市场，积极优化销售结构，努力开发直供直销客户。

风险提示：主要石化产品景气波动风险；疫情反复的影响；石油价格波动的影响等。