天风期货-镍周报：为电解镍的稀缺定价-220112

《天风期货-镍周报：为电解镍的稀缺定价-220112（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-镍周报：为电解镍的稀缺定价-220112（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

当前镍板现货趋紧，镍板和镍铁价差拉大，定价重心回归至镍板，叠加低库存支撑，镍价历史新高，在镍板进口窗口尚未完全打开之前，预计镍价难以看到上方边际。

基本面上，镍铁厂利润回暖，但仍承压生产。

当前高冰镍尚未放量，预计一季度高冰镍投产节奏仍缓慢，随着新能源车需求增速的上涨，价差扩大释放高冰镍投产节奏。

不锈钢方面，钢厂控制出货量，市场现货紧张，贸易商不锈钢现货不足，挺价心态较强。

贸易商大概率在1月补库，为春节钢厂季节性检修做准备。

下游节前备库，不锈钢需求略有好转，钢价格上涨带动镍价上涨。

1月200系减产30万吨，300系减产25.5万吨，叠加春节前后将面临季节性检修，届时不锈钢对镍需求面临压力，警惕需求疲软带来的负效应。

库存方面，LME镍库存降至100200吨，其中镍豆库存74718吨，镍板库存19860吨，LME镍库存去库节奏放缓。

国内方面，镍社会库存10450吨，位于历史低位。

风险提示：1.高冰镍放量超预期；2.能耗双控加码；3.不锈钢终端消费不及预期。