天风期货-棉花报告：印度棉价继续上涨，会给市场带来什么？-220111

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观点：整体而言，市场在节前偏多氛围中。

印度棉价飙涨，给全球棉价带来支撑。

但金融市场关于美联储提前加息的预期增强，对商品多头氛围有一定程度抑制。

策略：短期：外棉关注买入机会。

郑棉1月及5月价格基本修复，短期外盘强于内盘，内外价差或继续收窄。

棉价传导逻辑：印度棉价格上涨→印度增加进口、减少出口→主要进口国增加美棉需求→国际棉价上涨→1）内外棉价差收窄，对国内棉价产生支撑；2）全球棉价上涨、压缩全球棉纺利润→短期增强国产棉纱竞争力、中期加速终端对棉价的负反馈。

国内：1）新疆新棉加工超95%，销售近2成，上周有部分轧花厂通过销售、期转现、二次点价等方式销售部分皮棉。

2）下游纺织市场棉纱成品库存继续下降，纱厂挺价意愿较强，织厂及染厂计划1月中旬开始陆续放假；3）皮棉销售成交价在22600元/吨附近，基差整体有所收窄。

外盘：1）美棉加工检验进度加快，累计检验量近8成，检验量较去年同期增5%，美棉出口装运速度仍偏慢；2）印度棉价继续上涨，籽棉收购价格突破10000卢比/公担，国内皮棉价格及出口报价明显上涨，预期印度出口棉花数量减少，进口增加；4）越南11月纺织服装出口增加，棉花进口增加；5）巴西2021年12月出口季节性增加，但单月出口数量仍低于去年同期。

宏观：1）国内多地多城市发现新冠确诊病例，尤其发现传染性更强、隐蔽性更强的奥密克戎病毒，防疫压力增大。

2）就业和通胀的进展将导致美联储加快缩减其资产负债表的步伐，市场预期美联储最快将于3月份启动加息，且加息次数可能达到4次，高于此前预期的3次。