天风期货-现货驱动走弱，但估值下移-220112

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PE/PP：整体上看，短期供需稳中偏弱，估值中性偏低，价格宽幅震荡，长线空单谨慎持有。

1、供应端，PP开工环比略增至90.9%。

PE开工回落至95.4%。

无新增大修装置，多套装置周内小修，加大开工率波动。

2、需求看，下游刚需拿货为主，现货成交以套利商为主，部分下游有一定投机备货但无放量。

3、进出口套利空间机会寥寥无几，PP的FOB报盘在1175元/吨，LL的CFR价格在1145元/吨。

4、PE和PP基差均在-30元/吨至平水左右，现货端驱动不足。

盘面震荡为主，随原料端（油、煤）波动。

PVC：整体上看，短期供需平稳，下游有提前备货需求但难以提振基差趋势性走强，节前宽幅震荡为主，建议观望。

1、电石法负荷稳定，乙烯法负荷下滑。

周内中谷矿业（30万吨）和天津乐金装置（40万吨）传闻有故障，但前期检修的天津大沽和苏州华苏有回归预期，后市电石法开工或有下滑，乙烯法宽幅波动。

2、需求看，刚需稳定，但临近春节下游整体开工偏弱。

华东下游有提前预购春节后现货，但现货基差并未显著走强。

3、出口FOB报盘不多，出口订单难以放量。

4、电石开工再度上提至77%，乌海地区电石价格回落至4400元/吨。

PVC端综合利润尚有盈利，但山东地区外购电石厂成本端仍有一定压力。

整体估值中性偏低。