华泰期货-宏观大类点评：CPI数据温和，关注二季度后猪肉价格低基数对于CPI的扰动-220113

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事件：2021年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。

其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.2%;食品价格下降1.2%，非食品价格上涨2.1%;消费品价格上涨1.5%，服务价格上涨1.5%。

12月份，全国居民消费价格环比下降0.3%。

其中，城市下降0.3%，农村下降0.3%;食品价格下降0.6%，非食品价格下降0.2%;消费品价格下降0.4%，服务价格持平。

2021年全年，全国居民消费价格比上年上涨0.9%。

点评：八大类价格六涨二降12月份，食品烟酒类价格同比下降0.1%，影响CPI(居民消费价格指数)下降约0.03个百分点。

食品中，畜肉类价格下降22.2%，影响CPI下降约0.94个百分点，其中猪肉价格下降36.7%，影响CPI下降约0.81个百分点;蛋类价格上涨12.7%，影响CPI上涨约0.08个百分点;鲜菜价格上涨10.6%，影响CPI上涨约0.23个百分点;水产品价格上涨7.9%，影响CPI上涨约0.14个百分点;鲜果价格上涨4.8%，影响CPI上涨约0.09个百分点;粮食价格上涨2.0%，影响CPI上涨约0.04个百分点。

其他七大类价格同比六涨一降。

其中，交通通信、教育文化娱乐、居住价格分别上涨5.0%、3.1%和1.6%，生活用品及服务、医疗保健、衣着价格分别上涨0.8%、0.7%和0.6%;其他用品及服务价格下降0.5%。

非食品板块主导CPI同比增速，关注4月份后猪肉价格低基数对于CPI扰动食品端需密切关注未来生猪价格低基数的影响，CPI中猪肉分项权重较大，随着时间的推移，猪肉价格对于CPI的拖累影响将逐渐缓解，考虑基数原因（以农业农村部公布的22省市生猪价格为准），猪肉价格超过40元/kg的月份为2021年1月-2021年3月，4月份之后生猪价格的高基数效应逐渐减弱，生猪价格对于CPI的拉动力不断增强.原油价格持续处于高位，能源价格的持续上行已经传导至CPI中与原油相关的消费品价格，CPI居住水电燃料分项12月份同比为3.9%，持续处于高位。

近期疫情虽然有所扰动，但是目前数据显示新发现的Omicron病毒所引发的症状基本都是轻症，虽然感染人数较多，但是病毒对于需求端的扰动并未超预期，市场对奥密克戎变异株抑制需求的担忧减缓，且供应端仍存趋紧预期，布伦特油价冲上84美元/每桶，持续关注原油价格持续高位对于CPI非食品端的扰动。