招商期货-商品期货早班车-220113

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基本金属铜美联储鹰派加息缩表路径已经较为明确，难以继续鹰派超预期，利空充分计入价格，作为有色中前期持续受到货币政策正常化压制的品种，铜价继续大幅上行。

昨日美国通胀率7%，持续刷新四十年以来高位但是预期之内，美元继续走弱。

国内PPI和CPI则继续回落，市场认为给国内宽松腾出空间。

现货方面，铜价大幅上行，华东华南平水铜升水280元和180元，精废差来到2300元附近高位。

预期铜价继续维持偏强态势，建议观望。

仅供参考。

铝电解铝昨日继续上行。

现货成交来看，华南华东分别升水40元和持平。

铝棒加工费几乎为0，激发市场囤货意愿。

近期美国天气转冷，天然气价格也大幅上行。

电解铝依旧存在供给受限，需求边际改善支撑。

而目前宏观氛围偏暖，铝价预期继续偏强运行。

建议观望，仅供参考。

锌国产矿一季度进入季节性产量低点，目前由于国产矿价格相较进口矿更有优势，冶炼厂多采购国产矿，加剧原料紧张，同时进口亏损将制约矿进口量，国内原料端一季度面临制约。

在海外矿整体呈现增量趋势之下，供应端瓶颈主要仍在冶炼端。

欧洲仍面临供需缺口局面，LME继续去库，欧洲库存来到极低水平，寒冷天气及欧洲天然气增量难敌减量，能源问题依旧严峻，加之疫情加剧供应链问题，潜在的海外锌锭供需缺口再扩大仍是隐忧。

国内供应也难言宽松，12月精炼锌产量环比下降，1-2月也难见明显增量。

需求方面，高价制约采购需求，叠加环保、疫情、终端订单不佳以及即将过节等因素，社会库存显示继续累积。

锌价下方成本支撑较强，短期未有驱动高位震荡，锌供应缺口难填补且能源危机未结束，锌易涨难跌，中期偏多。

镍在库存去化、现货升水高的基本面逻辑和鲍威尔安抚市场的宏观因素叠加下资金情绪推升镍价，而印尼提议对镍铁征收2%出口关税也有火上浇油的效果。

但上涨始终面临远端印尼大投产的压制，而目前价差已经让镍铁产线完全有动力转产高冰镍，不过分看多。

观望为主，待现货升水回落再轻仓介入空单。