光大证券-电力设备新能源、环保行业：新能源、环保领域碳中和动态追踪（四十七），稳增长+新型电力系统，“十四五”特高压迎来投资高峰-220112

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事件：据中国能源报报道，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。

今年，国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路。

国常会强调稳投资，特高压具备逆周期调节属性。

2022年1月10日，国常会指出，当前经济运行处于爬坡过坎的关口。

要按照中央经济工作会议要求，把稳增长放在更加突出的位置，坚定实施扩大内需战略。

部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资。

作为“新基建”的七大领域之一，以电网投资为主的特高压基建具有逆周期调节属性。

回顾上一轮特高压建设高峰，2018年经济下行压力加大，能源局发布《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，要在2019-2020年核准开工5条直流和7条交流特高压工程建设，从而开启第二轮特高压建设高峰。

建设新型电力系统背景下，特高压成为电网转型的重要支撑。

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出，建设金沙江上下游、雅砻江流域、黄河上游和几字湾、河西走廊、新疆、冀北、松辽等清洁能源基地，以及广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电基地。

近期第一批大型风电光伏基地有序开工，第二批大基地项目开始申报。

在碳达峰、碳中和背景下，加强网架建设，尤其是特高压建设，可有效解决我国高比例可再生能源并网、跨省跨区大范围调配的难题。

国网“十四五”特高压规划超预期，开启新一轮特高压建设。

2020年国家电网社会责任报告指出，从特高压研发大幕开启以来，国家电网公司已累计建成投运“14交12直”特高压输电工程，在建“3直”特高压输电工程，在运在建29项特高压输电工程线路长度达到4.1万千米，变电（换流）容量超过4.4亿千伏安（千瓦）。

2021年3月国家电网“碳达峰、碳中和行动方案”中提出，新增跨区输电通道以输送清洁能源为主，“十四五”规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。

此次规划中，“十四五”期间建设“24交14直”，相比前期规划存在明显变化。

目前直流特高压方面，金上-湖北、陇东-山东、哈密北-重庆工程已处于预可研状态；交流特高压方面，北京东站扩建、汇能长滩电厂送出、芜湖站扩建、晋北站扩建、晋中站扩建已通过核准，驻马店-武汉、南昌-武汉、福州-厦门工程处于待核准状态。

整体储备项目充足，预计可以满足2022年开工需求。

投资建议：特高压是新型电力系统的重要抓手，也是当前形势下稳投资的重要选择。

“十四五”国网特高压建设规划明显超出预期，有望带动特高压领域迎来新一轮增长，建议关注：国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、思源电气、安靠智电。

风险分析：政策落地执行不及预期等。