国联证券-通信行业：元宇宙基础设施规模初具，工业和消费应用场景萌发-220112

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投资要点：元宇宙的市场空间广阔元宇宙是一个平行于现实世界，又独立于现实世界的虚拟空间，是映射现实世界的在线虚拟世界，是越来越真实的数字虚拟世界。

元宇宙的存在将会带动整个社会人力成本、资源成本、时间成本、交易成本的降低，从而提升各方面效率。

综合各机构预测，2024年元宇宙市场总额将达到万亿美元数量级。

海外Meta、英伟达，国内电信运营商、BAT等纷纷布局元宇宙。

我们认为元宇宙的投资机会包括基础设施、价值系统、人机交互。

我国元宇宙的基础设施和终端设备规模初具元宇宙需要新网络和新算力作为基础资源底座，我国经过电信和数通领域多年发展，初步具备元宇宙所需的接入网络、万物互联、高效算力、边缘计算等基础设施。

XR是元宇宙萌芽期主要终端，VR头显、VR一体机、AR眼镜等设备是初期最主要的消费级硬件产品。

IDC统计2020年全球VR设备出货量555.3万台，预计到2025年达到2,867万台，5年CAGR38.86%。

2020年AR设备出货量28.4万台，2025年预计增长至2,098.2万台，5年CAGR136.43%。

元宇宙赋能工业应用场景在元宇宙内，时空限制被打破，产品的研发、生产、销售环节之间，产业链之间，产商与消费者、监管机构之间可以实现信息互通和行动协同。

通过元宇宙虚拟工厂与现实工厂同步实现信息交互、监控，智能工厂能够对行动方案进行试错。

在高端制造业的每一个环节上，工业元宇宙发展都可带来效率提升。

在元宇宙中3D打印将成为连接虚拟世界和现实世界的一条通道。

在汽车领域，智能座舱实现虚实结合，带来全新体验。

元宇宙带来新消费应用场景消费场景中游戏娱乐已具备元宇宙雏形，游戏成为目前VR设备的主要应用之一。

数字虚拟人目前应用场景主要是虚拟偶像，实现主持、广告等多元化落地场景，商业路径已得到证实；未来的元宇宙场景下，可能每个人都需要虚拟分身，长期来看具有较高空间。

NFT非同质化货代币赋能数字内容资产化。

元宇宙重塑旅游产业模式形态，海内外公司已开始布局VR虚拟旅游产业，疫情已经推动产业落地。

重点相关公司基础设施端：奥飞数据、新国脉、海兰信、首都在线、世纪华通、平治信息等；VR/AR终端：歌尔股份、水晶光电、欧菲光等；工业元宇宙相关：新智认知、宝通科技、川大智胜、数字政通等；消费元宇宙相关：恒信东方、中文在线、视觉中国、新华网、万兴科技、创维数字、网达软件、三人行、山水比德、风语筑、天下秀、蓝色光标、元隆雅图等；元宇宙工具相关：丝路视觉、中海达、奥雅设计等。

风险提示系统性风险；政策性风险；元宇宙行业应用落地不及预期。