长江期货-黑色产业日报-220111

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钢材周一，上海螺纹钢（-10）至4760，上海热卷（-20）至4910，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-）至4370元。

基本面来看：（1）根据钢联统计口径，上周螺纹钢产量增加、表观消费微升，总库存继续累积，不过累库幅度不大，且总库存处于近年同期低位，按照当前产量推算，年后会是低库存格局；（2）成本端，焦炭开始提涨第三轮，涨幅200元/吨；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存大增，不过春节前钢厂补库+长流程钢厂复产预期，矿价表现偏强，钢材成本近期略有上移。

整体而言，当下已步入传统需求淡季，而且各地冬储价格基本确定，现货可能逐步趋稳，盘面将围绕年后的预期进行波动，需要重点关注钢厂的复产情况。

策略上，震荡运行。

◆铁矿周一，日照港PB粉（-15）元至810元/吨、日照港超特粉（-12）元至508元/吨。

基本面：供应端澳巴发运本周提高（澳增巴减），当前发运总量处于同期较高水平，实际到港量较上周小幅升高。

需求端，本周铁水产量较上周略有上升，考虑到钢厂年度任务完成情况，短期进一步下行空间有限，疏港量及贸易商投机度上升。

库存上，港口库存小幅下降、压港库存上升，钢厂库存小幅上升，整体库存有所增加，绝对值处于近年较高水平。

绝对价格上，前期部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线，近期利润均有修复。

短期，海外矿山季节性发运降低、钢厂利润升高以及年度压产任务的完成或将对矿石价格形成支撑，矿价有阶段性反弹。

长期上，钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。