中信期货-黑色建材组日报：复产预期短期反复，板块宽幅震荡运行-220112

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摘要：复产预期短期反复，板块宽幅震荡运行逻辑：长流程钢企加速复产，铁水产量和主要钢材品种产量均有较快回升；临近春节，建材需求季节性回落为主，总产量较低情况下，库存累积仍偏缓，支撑现货价格维持高位，但随着供给降幅收窄、需求继续回落，预计后期累库将有所加速，现货进一步上行空间有限。

今日市场对冬奥会期间京津冀地区限产担忧有所加强，推动期价震荡上行，华北实际减产情况仍需进一步观望。

钢企备货即复产后的补库继续提振原料需求，铁矿港口成交尚可，焦炭三轮提涨逐步落地。

但随着钢企补库临近尾声，未来原料上行驱动将逐步减弱。

后期重点关注春节后华北钢企的复产节奏和进度，如限产放松或冬奥会结束后复产提前，则恢复较慢的需求将承受冲击，板块或整体承压。

风险因素：终端需求改善不及预期，疫情发酵（下行风险）；地产政策进一步放松（上行风险）。