天风证券-新洋丰-000902-新洋丰与格林美合作，新能源布局加速！-220111

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事件：1月10日，公司公告与格林美股份有限公司签订战略合作框架协议，全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司与格林美(湖北)新能源材料有限公司签订年产15万吨磷酸铁项目投资协议。

20万吨磷酸铁二期项目携手格林美，借力荆门产业集聚优势，强强联合发挥优势1）公司于2021年8月公告20万吨/年磷酸铁项目（以及上游配套项目），其中一期5万吨磷酸铁项目与常州锂源合作实施；此次公告二期15万吨/年由洋丰楚元与格林美新能源共同出资设立合资公司，由合资公司负责具体实施。

2）格林美从事三元前驱体、四氧化三钴与动力电池回收为主体的新能源业务，能够为合作提供核心技术，并且牵头开发下游市场，发展磷酸铁锂制造技术，并牵头建设不小于年10万吨的磷酸铁锂材料，为合资公司的磷酸铁生产和销售奠定坚实基础。

3）荆门市新洋丰总部所在地也是格林美最主要的基地，两家合作有利于进一步借力荆门以磷酸铁锂为代表的新能源产业集聚的区域优势，在建设进度、产品成本等方面获得领先优势。

此外，公司于2022年1月5日公告全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司拟与宜都市人民政府签订《招商引资项目投资/服务协议书》，建设年产10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线，配套10万吨精制磷酸生产线，计划总投资30亿元，其中固定资产投资约25亿元。

公司已经形成新能源业务平台，加速产业链多环节和多地布局，把握新能源市场机遇！公司竞争优势：磷资源优势突显，复合肥主业现金流强支撑，新能源打开新空间公司拥有180万吨磷酸一铵，大股东磷矿预计未来陆续注入，在磷酸铁锂带来的高需求增量下，公司整个磷资源价值将提升。

复合肥主业高增长、盈利能力持续提升：公司具备产品、渠道、成本优势，叠加国内玉米等农产品价格持续景气，公司复合肥业绩有望迎来持续高增长，也为公司带来的充足的现金流支持。

新能源业务充分利用公司在磷资源方面的资源和区域优势，有望为公司创造新的业绩增长极。

我们预计，公司2021-2023年公司实现收入120.98/143.54/179.83亿元，同比增长20.16%/18.65%/25.28%；实现归母净利润12.70/18.01/25.97亿元，同比增长33.00%/41.80%/44.23%。

公司产业具备一体化优势和资源优势，维持“买入”评级。

风险提示：农产品和原材料价格波动；环保政策标准变动风险；竞争加剧；战略合作协议为框架性协议存在不确定性、项目实施进度及收益不达预期风险。