天风证券-通用机械行业专题研究：电动工具品牌对比 ， 剖析龙头工具品牌，展望泉峰未来发展-220111

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电动工具锂电化加速推进。

据弗若斯特沙利文的报告，预计2025年锂电工具市场规模将达到164亿美元，5年CAGR9.9%，线下是电动工具的主要销售渠道。

线下渠道中，劳氏、家得宝是领先的头部渠道。

目前泉峰旗下flex主要进入劳氏渠道，创科实业旗下Milwaukee主要进入家得宝渠道。

Milwaukee目前是领先的电动工具品牌。

Milwaukee的产品极为丰富，涉及电动工具、专用装备、照明、管道、园林、手工具、存储柜、工作服等一系列工具相关产品，其定位偏向专业级，也面向广大消费者提供工具类产品。

在过去的数年中，该品牌依托家得宝的渠道快速增长。

不同电动工具品牌都有其电池平台生态，Milwaukee产品生态较为丰富。

在Milwaukee的电池平台生态下，其电动工具产品数量较为丰富，这构成了其在自身生态下的竞争壁垒，泉峰可以在其自身生态下针对产品丰富度学习拓展。

电动工具相关类目与信息化同样是Milwaukee的竞争点。

在电动工具之外的相关类目上，Milwaukee进入了专用装备、照明、管道、园林、手工具、存储柜、工作服等非传统电动工具领域，同时还开展了电动工具智能化、信息化的探索，凭借自身在电动工具上的专业，将影响力复用到相关领域，并不断强化自身的生态，这些都是Milwaukee的竞争点。

龙头的发展路径和现状是泉峰可以补足追赶的方向。

目前，泉峰旗下品牌已进入劳氏渠道，在渠道端得到了一定的曝光，基于其电池、电控上已有的壁垒，我们认为泉峰可以尝试在劳氏渠道复制创科实业电动工具拓品类→拓展相关类目→智能化的发展路径，有望成为又一个业内龙头。

风险提示：劳氏渠道拓展不及预期，拓品类接受度不及预期，海运运力风险，原材料价格上涨风险。