国元国际-申洲国际-2313.HK-宁波基地局部复产，北仑疫情响应等级下调-220111

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事件：1月10日，申洲国际公告防疫最新进展及局部复产公告。

点评：1月2号以来，申洲宁波北仑区生产基地受疫情影响回顾：一周前受疫情影响，申洲国际宁波北仑基地实施分区管理。

宁波基地分为封控区(制衣3/5/6部，制衣3部为病例首发区域)、管控区(制衣1/2/4部、染整印花和总部)、防范区(织布和部分染整印花辅料工厂)、安全区(一个鞋厂)。

疫情发生时，宁波基地各区域均处于暂停生产状态。

宁波基地制衣工序占集团产能约40%，其中封控区(制衣3/5/6部)和管控区(制衣1/2/4部)成衣产能分别占集团的约20%和20%，宁波基地成衣日产能约占集团年产量千分之一。

另外，公司于疫情期间向员工发放津贴，按宁波总人数约4万计算，每日支出达1000余万，体现公司社会责任，亦有效降低员工流失率。

宁波基地逐步恢复生产运营：自1月8日早上11时起，宁波北仑应急响应等级已由Ⅰ级降为Ⅱ级。

解除了申洲宁波北仑基地除封控区、管控区外的临时封闭管理措施，并将制衣5/6部从原封控区调整为管控区。

目前除封控区(制衣3部)和管控区(制衣1/2/4/5/6部、染整厂)暂停生产外，防范区(织布/染整/印花/辅料厂)、安全区(鞋厂)开始恢复生产。

处于封控区的制衣3部占集团成衣产能约6%。

预计公司将通过节后提早开工、加班等弥补产能损失。

我们的观点：公司在本轮宁波疫情中展示出高效的应对能力，体现公司优秀的管理水平。

目前公司成衣产能中，宁波/安徽/东南亚分别占40%/20%/40%。

海外产能已基本恢复正常，德利成衣工厂产能恢复至80%以上，德利面料和世通成衣均恢复至95%以上产能。

面料产能方面，国内面料产能已从去年10月以来增长20%，从过去350吨的水平进一步提升至400吨以上。

预计宁波疫情对申洲国际的影响是暂时性的，看好公司长期成长。

品牌商对优质供应链的强劲需求、公司的产能扩张将有效支撑中长期的收入及盈利增长。