工银瑞信-每周市场回顾与展望-220110

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【主要结论：】宏观经济：高频数据显示国内需求仍然疲弱，外贸仍维持强劲。

初步预计12月CPI同比增速1.6%，PPI同比增速11%左右。

上周央行资金净投放6600亿，货币市场资金利率有所下降。

权益市场：北京、河南、西藏召开2022年两会。

北京将2022年的经济增速目标由2021年的6%下调至5%以上，指出经济增长目标设置为5%以上兼顾了需要与可能，与潜在增长率相衔接，也为疫情防控、结构调整和应对经济运行中的不确定性留出余地。

历史上，北京与上海的经济增速目标基本与全国经济增速目标一致，不过考虑到北京在疫情防控方面的限制可能更大，后续关注上海两会目标。

固定收益市场：无论从配合稳增长、还是防范地产债务风险角度考虑，预计货币政策都将至少维持偏宽松环境，收益率明显调整的风险相对可控，不过后续债券进一步上涨可能需要看到降息预期的兑现，但我们倾向于认为博弈降息的难度较大，而随着其他政策发力，未来基本面企稳预计对债券不利。

进一步考虑到目前债券估值偏贵，做多债券性价比较低，建议久期策略中性偏谨慎。