招商期货-沥青周度报告：成本抬升期现联动推涨，价格及利润已至高位-220108

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1、供应端：本周沥青总产量为47.92万吨，环比增加0.88万吨。

其中地炼总产量23.92万吨，环比下降0.22万吨，中石化总产量14.77万吨，环比增加0.52万吨，中石油总产量6.07万吨，环比增加0.47万吨，中海油3.16万吨，环比增加0.11万吨。

1月份国内炼厂计划排产总量小幅下降，由12月的225.57万吨降至1月的208万吨，环比降幅7.8%。

中石化炼厂计划排产基本持稳，中石油计划排产明显增加，1月份中石油计划排产增加4.3万吨，地方炼厂12月份计划排产大幅下降12万吨。

2、需求端：未来一周，长江以南部分地区降雨较为集中，很大程度上将限制沥青需求的释放，预计沥青刚性需求量整体仍将呈现下滑趋势。

东北地区暂未释放远期合同，或仍将以现货资源入库需求为主；山东、河北刚性需求将延续下滑走势，部分当月合同也将入库；华东、华南、西南地区工地陆续收尾，需求量逐步减少，贸易商整体入库资源相对较少。

3、交易维度：上周沥青数据：开工率+0.1%，厂库库存+2.5%，社会库存+0.6%(隆众)，开工率+0.03%，厂库库存-0.18%，社会库存-0.6%(百川)。

山东地区主流参考价至3150元/吨，周末“华龙沥青现货3180元/吨，涨30元/吨；京博上周3150，本周可能继续小幅提涨。

供应方面，山东地区齐鲁石化预计1月12-13日转产渣油，华东地区中石化主力炼厂间歇停工等或带动沥青供应呈下降趋势。

但华南地区部分主力炼厂或小幅提升日产，供应增加预期明显。

预计下周国内沥青总产量共计48.24万吨，环比增加0.4万吨或0.83%。

在前期原油推涨现阶段期货主力合约维持-200左右基差，利润也较高，盘面不建议追高。