宏源期货-宏源聚酯周报-220110

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主要观点-PTA需求：织造负荷进入春节降负周期，目前57.46（-3.29）%，此外盛泽地区样本织造库存33.8（+0.3）天。

需求方面，国内外疫情严峻，内外需雪上加霜，织造需求走弱，库存累积（利空）供应：装置变动：英力士110万吨，亚东75万吨，虹港250万吨PTA装置恢复，福化450万吨停车检修，台化短停一天，逸盛宁波装置降负至9成。

至上周五PTA负荷调整至79.2%。

华东一套120万吨PTA装置0107临时意外短停，预计本周重启。

（利空）库存：上周TA社会库存累库2.5万吨至325.3万吨。

本周看随着聚酯负荷的下降以及TA供应端装置的重启，TA日度供需缺口累库幅度逐步扩大，本周将延续累库。

（利空）成本：目前650元/吨，处于中性偏高水平，我们预计后期逐步下滑。

（中性偏利空）小结：基本面看，无论是供应端装置重启带动的供应回升，还是需求的季节性下滑，都给TA带来了一定的库存压力，且目前TA加工费处于偏高位置，短期内并没有较强的检修预期。

原料端看，近期油价偏强，持续的上涨也使得TA基本面的利空难以落实到绝对价格上，但TA预计加工费的压缩将逐步走出来，因此可考虑在加工费上边界附近做空。