国金证券-港股通及QDII基金投资策略报告：不确定性攀升，调整结构应对-211014

《国金证券-港股通及QDII基金投资策略报告：不确定性攀升，调整结构应对-211014（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-港股通及QDII基金投资策略报告：不确定性攀升，调整结构应对-211014（31页）.pdf（31页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

基本结论港股基金投资策略：历经近四个月的调整，港股的下跌动能已得到相当程度释放，估值水平已提前反映经济下行压力，企业整体盈利预测水平已具备反弹基础，后续若有政策宽松迹象则有望迎来超跌反弹。

中长期来看，港股还会继续受益于中概股回归和新经济产业巨头IPO。

当前来看，结合欧美市场“类滞胀”压力攀升、风险偏好有可能回落的大背景，建议10月可适度超配港股基金。

不过，港股现阶段依然处在磨底过程中，趋势性反转机会主要取决于国内政策与国际关系等方面利空出尽，但目前尚难判断，故建议投资者通过精选善于择股和行业布局的优质基金，积极捕捉港股的结构性机会，包括优质资产超跌后的底部反弹、以及受政策鼓励的高景气度方向。

此外，基金经理能力圈横跨港股A股及境外等多元市场的产品能够适度分散单一市场风险、平滑净值波动，在海内外不确定性攀升的时点更能凸显其价值。

港股通基金精选：本期优选罗佳明和沈悦共同管理的“中欧丰泓沪港深”、曲扬掌管的“前海开源沪港深蓝筹”作为精选产品。

港股QDII精选：可发挥QDII投资地区相对多样性及投资选股范围更广的优势，优选深耕港股的同时亦能兼顾美股、中概、A股等多个市场的全能型选手，从而分散单一市场风险。

此外，在政策及外部环境不确定性高企的当前，投资中对于公司质量的考察变得更加重要，应更注重基金经理的择股能力、对企业基本面的掌握情况。

本期精选徐成管理的“国富大中华精选”、汪孟海和王菀宜共同管理的“富国红利精选”。

海外市场分析及QDII基金精选：四季度围绕“类滞胀”风险及宽松政策退出预期等的不确定性陡升，尤其对于持续上涨后估值高企的美股更为不利。

近期美联储多位官员释放鹰派信号，9月议息会议显示缩减每月购债的节奏开始清晰，而通胀持续走高使得加息有可能早于预期，本次点阵图显示加息预期中枢从2023年提前至2022年。

随着通胀居高不下和货币政策趋紧，美债利率进入急剧上升轨道。

此外，多家机构下调美国今年第三季度GDP增速预期，美国经济当前面临着劳动力不足和供应链短缺的双重冲击。

综合来看，以美国为首的海外发达经济体股市潜在风险积聚，且美股估值依然偏高，面临回调压力加剧，建议低配美股基金。

而港股尽管仍处磨底阶段，但向下空间已然有限，挖掘超跌优质股和政策利好方向的机会大于风险，故10月可适度超配港股基金及重点围绕港股和中概布局的科技主题基金。

此外，现阶段可适度参与对景气度较高的原油天然气品种的投资。

具体而言，建议低配美股QDII“广发纳斯达克100”，标配科技主题QDII“汇添富全球移动互联”，适度配置能源QDII“华宝标普油气”。

风险提示：美联储货币政策、地缘政治因素、国内外疫情防控等。