国金证券-公募基金量化产品跟踪月报：2021年10月期-211014

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市场回顾及成立情况：9月宽基指数基金主要跟踪的股票指数涨多跌少，上证50、创业板50涨幅明显。

申万一级行业指数中，前期涨幅较大的有色金属、钢铁、军工等周期型行业出现明显回落，公共事业、食品饮料、农林牧渔、休闲服务、医药等行业涨幅较大，整体行业板块呈分化格局。

9月新成立量化型基金共计39只，合计募资95.49亿元，其中以被动指数型基金为主，共计35只（包含联接基金8只），募资86.84亿元；指数增强型基金4只，募资8.65亿元。

量化型基金规模及业绩表现：截至2021.9.30，国内量化型基金产品共1168只，合计规模14005.4亿元，较上月增加3.72%，其中指数型基金规模总体有所增加，量化选股型基金和多空对冲型基金则略有减少。

截至2021.9.30，指数型基金中，ETF共计495只，合计规模8432.94亿元，LOF有132只，合计规模为2155.99亿元，传统开放式基金有289只，规模为2119.80亿元。

9月ETF规模在全部指数型基金中占比66.36%，在规模和产品数量上继续占据主导地位。

9月各类量化型基金跌多涨少，被动指数型-宽基类别表现最佳，指数增强型-SmartBeta和被动指数型-SmartBeta基金紧随其后。

ETF资金流向：9月被动型宽基ETF资金净流入280.98亿元，其中月度资金净流入主要集中在跟踪踪沪深300指数、中证500指数、上证50指数、科创50指数、科创创业50指数的ETF上，资金净流入分别为42.65亿元、72.56亿元、58.68亿元、58.34亿元、36.08亿元。

9月行业主题ETF资金净流入274.19亿元，月度资金除在国防军工、国企改革、中游制造三类行业主题指数的ETF上出现净流出之外，其余类别均呈现资金净流入状态，其中资金流入主要集中在跟踪周期、科技、新能源等行业主题指数的ETF上。

市场热点概述：9月24日，华夏、易方达、汇添富、南方等四家公募基金公司同时向证监会申报了MSCI中国A50互联互通ETF产品。

MSCI中国A50互联互通指数跟踪50只通过沪深港通交易的主要沪深股票表现，目标为每个行业至少两只标的，是一个行业均衡的中国A股大盘表征指数，能够较全面的反映中国经济状况。

另外，MSCI中国A50互联互通指数在香港地区有相应的风险对冲工具，即为10月18日将要推出的相同标的的股指期货，因而，未来境外机构投资者会更愿意将其作为A股核心配置资产，成分股投资价值也会相应提升。

量化型基金投资策略：10月将迎来三季报的密集披露期，在消费增速明显下滑，投资增速仍相对疲软的情况下，不排除部分行业上市公司三季度业绩增速出现低于预期的情况。

短期在没有增量资金进场的背景下，预计市场将继续以震荡波动的态势前行，行业板块间的此消彼长也将不断反复。

中长期来看，随着国内经济下行压力的日益显现，货币政策或在年底重新开启边际宽松窗口，同时中国财政发力和美国基建计划将共同支撑全球经济复苏，预计A股市场在四季度后半段投资机会将显著增加，内生因子驱动的板块终将是市场中长期关注的重点方向。

因此，落实到10月量化型基金的配置上，建议整体仓位可继续保持各赛道均衡配置，以攻守结合的方式应对未来市场的变化和调整。

宽基指数被动及宽基指数增强类基金——中证500指数配置价值仍存。

尽管货币政策大幅宽松的可能性不大，但随着经济下行压力的日益显著，整体流动性稳中偏松将是大概率事件，流动性环境有利于中小市值风格的表现。

经历调整之后的中证500指数当前PE(TTM)已经处于近十年来的底部区域附近，且与A股其它主要指数横向比较估值优势也十分显著。

而且，中证500指数成分股中不乏政策所鼓励的“专精特新”方向标的，未来大概率仍将表现出较强的盈利持续性。

综上所述，我们认为经历了一定幅度调整的中证500指数仍然具备配置价值。

窄基指数被动及窄基指数增强类基金——均衡配置，攻守结合。

考虑到市场短期仍以震荡波动的结构性机会为主，行业之间此消彼长不断反复，因而在构建组合时建议继续延续上月适度均衡的策略，攻、防综合搭配。

根据最新一期《行业择时月报》中量化模型对于行业轮动机会的分析结果，结合行业基本面情况，建议短期进攻端可关注中游设备行业以及基础化工行业；防守端建议关注基建相关领域以及超跌后逐渐步入价值投资区间的消费、医药等板块。

从中长期投资机会的角度来看，受益于政策面支持的科技成长赛道，以及新能源领域均为内生因子驱动的板块，可长期持续重点关注。

风险提示：国内外疫情反复、经济复苏不达预期、货币政策退出过快等带来的股票市场大幅波动风险。