东海证券-宏观周报：美国12月就业数据喜忧参半-220109

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　　美国12月就业数据喜忧参半。美国劳工部1月7日公布的数据显示，美国2021年12月季调后非农就业人口增加19.9万人，预期增40万人，前值增21万人。非农部门新增就业人数不及预期的一半，且低于前值，但失业率环比下降0.3个百分点至3.9%，离疫情前3.5%的水平还有0.4个百分点的距离。12月平均时薪同比增4.7%，预期增4.2%；12月劳动参与率为61.9%，持平前值。总体来看，美国非农就业人数增幅低于预期，录得2021年1月以来最低值，但酒店行业和商业服务业新增人数较多。失业率降至4%以下的情况优于预期，进一步接近充分就业水平。薪资涨幅也高于市场预期，其中休闲酒店业薪资大幅提升，指向通胀压力或仍较大。疫情持续恶化背景下居民就业意愿仍然较弱，劳动参与率提升较慢。数据发布后，美债收益率明显上行且CME期货对于2022年三月加息概率由不及80%提升至90%。劳动力短期修复的不均衡或不会成为加息主要因素，通胀与经济增长或更为考虑关键点。叠加12月美联储议息会议纪要表态，显示2022年上半年加息开启可能性较大。
　　全年来看，我们仍偏向美联储表态上半年偏鹰，下半年或略微转鸽的判断。
　　美联储发布12月议息会议纪要，表态偏鹰。1月5日，12月美联储议息会议纪要发布，这也是2021年的最后一次议息会议。内容提到：1）关于Taper及加息：2022年加息的节奏或会加快，最早可能在3月。美联储应在开始加息后不久开始缩减8.76万亿美元的债券和其他资产组合，防止经济过热。2）关于通胀就业；官员认为高企且不断上升的通胀和紧缺的劳动力市场或要求“更快或更快地”提高短期利率。大多数官员认为，如近期就业市场复苏继续下去，可快速实现即实现劳动力市场状况与充分就业相一致。总体看，此次议息会议内容对于加息节奏提速程度快于市场预期，整体措辞力度略偏鹰。也意味着美联储可能在Taper结束不久，也就是QE退出不久的2022年上半年开始加息，叠加缩减资产负债表举措以防止经济过热。虽Omicron持续形成扰动，但美国就业持续修复且通胀持续高企。预计下半年通胀压力会稍有缓和，全年来看我们维持加息两次的判断。
　　本周大盘震荡下行。盘面上看，钢铁、房地产和建筑材料行业涨幅居前，国防军工、电气设备和有色金属跌幅居前。美联储12月议息会议纪要有关“加息后将开始缩减资产负债表计划”等偏鹰表态，意味着美联储货币正常化或继续提速，对全球资本市场形成一定利空。A股看近期成长板块明显调整，带动创业板明显下行，大金融及地产链相关的建材、白色家电等低估值防御板块表现较好。经上周情绪释放，我们认为本周大盘或迎来震荡磨底阶段，有望企稳。预计随着一系列稳增长刺激措施落地，年末至节前预计流动性合理充裕。总体来看仍维持年末至明年初货币政策中性略偏宽松判断，看好节前结构性行情。
　　新冠疫情仍严峻。全球来看，新冠疫情继续加速恶化。截至1月8日，全球新冠肺炎累计确诊病例3.05亿例。美国、法国和英国周累计新增确诊数居前，分别为467万例、162万例和124万例。累计确诊超万例的国家中，环比新增居前的国家有菲律宾、日本、印度，米多尼加和科威特。国内来看，冬季新冠疫情持续散发。截至1月9日，国内新增本土病例97例（河南60例；天津21例；陕西15例；广东1例）。
　　本周定增项目新增证监会核准5家，发审委通过2家，股东大会通过4家，董事会通过3家。截止本周五，定价方式为竞价的增发预案有：证监会核准90家，发审委通过14家，股东大会通过185家，董事会预案63家。