中信期货-化工策略日报：能源再次转弱，化工承压为主-220111

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板块逻辑：动力煤表现继续承压，且油价亦高位回落，估值端再偏弱，化工压力增加，分化减弱。

化工供需面现实和预期仍有分化，但整体偏承压：供应逐步恢复和增长中，而需求跟进乏力，煤化工供需仍承压；烯烃现实矛盾不大，但弱预期仍压制价格；聚酯产业链流通库存不高，但需求逐步转弱，价格仍跟随原油波动。

甲醇：煤炭和烯烃承压，甲醇再次回落尿素：供应压力渐增，尿素冲高后承压乙二醇：新产能投放在即，压制期货价格PTA：现货供应偏紧，价格偏强震荡短纤：价格跟随原料变化，加工费窄幅波动PP：成本预期暂缓，PP遇阻回落塑料：原油强势暂缓，塑料高位回落苯乙烯：原油推动放缓，EB承压回落PVC：供需双弱，短期震荡单边策略：化工或维持底部震荡为主05合约对冲策略：煤炭仍弱于原油，继续关注对冲机会，多PP空甲醇，多TA空MEG等风险因素：能源大幅波动，需求超预期好转。