国信证券-苏农银行-603323-2021年业绩快报点评：战略持续见效，资产质量改善-220110

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苏农银行披露2021年业绩快报公司2021年全年实现归母净利润11.48亿元，同比增长20.72%，增速较前三季度提升3.21个百分点。

其中第四季度单季实现归母净利润1.10亿元，同比增长28.65%。

规模稳步扩张，异地扩张战略持续落地公司2021年总资产同比增长13.64%至1585亿元，其中贷款同比增长21.41%，存款同比增长14.84%，均快于资产增速，资产负债结构进一步优化调整、回归本源。

全年苏州除吴江外的其他地区贷款快速增加，同比增长89.79%，在贷款中的占比从年初的10.6%提升至16.6%，向苏州市区进军的战略持续落地。

营收增速略微降低，ROE回升2021年实现营业净收入38.21亿元，同比增长1.81%，增速较前三季度略微降低0.34个百分点。

不过受益于资产质量改善，公司全年实现营业利润13.31亿元，同比增长24.63%，实现利润总额13.35亿元，同比增长23.96%，均延续了三季度以来的两位数增长。

公司全年加权平均ROE9.09%，同比回升1.02个百分点。

资产质量改善，拨备覆盖率较年初提升106个百分点公司2021年末不良率1.00%，较三季度末下降6bps，受益于资产质量改善，公司期末拨备覆盖率达到411%，较三季度末大幅提升41个百分点，较年初提升106个百分点。

投资建议公司表现基本符合预期，我们保持盈利预测不变，预计2021~2023年净利润11.4亿元/13.7亿元/16.2亿元，同比增长19.2%/19.9%/18.4%，EPS0.63元/0.76元/0.90元，PE8.3x/6.9x/5.8x，维持“增持”评级。

风险提示宏观经济形势持续走弱；快报数据与最终年报数据可能存在误差。