山西证券-山证策略·A股行业比较周报-220110

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本周行业配置：超配：计算机、农林牧渔、传媒、食品饮料、通信、电子标配：医药、银行、房地产、汽车、军工、家电、纺织服饰、电气设备、建材、钢铁、机械、轻工、化工低配：休闲服务、有色金属、采掘、交运行业配置上周表现：组合年初至今绝对收益-0.56%，相对沪深300超额收益1.02%。

估值：沪深300IAPE接近60分位，沪深300PB在50分位上方。

上证IAPE接近50分位，上证PB接近30分位，上证50IAPE接近60分位，上证50PB在50分位线下方。

创业板IAPE接近80分位，创业板PB接近90分位。

股票相对债券的配置价值仍然占优。

申万行业涨跌参半，其中房地产、家用电器、建筑装饰、石油石化、银行等涨幅居前。

结合PB和预期ROE来看，光伏、疫苗、磷化工、创新药、新能源、物联网、专精特新等板块具备更优性价比。

结合PEG与预期G来看，光伏、生物疫苗、新能源、航天装备、锂电池、CRO等板块景气度更优。

货币&利率：“稳字当头”，货币政策更加主动有为上游原油供给收紧，国际油价环比上行下游积极补库，煤价震荡企稳年末锂钴价格加速上行下游钢企积极生产，铁矿石价格小幅上涨中游钢企复产，利润回落光伏板块大幅回撤，存在配置空间水泥“躁动”，玻纤高景气延续化工板块大幅下行，纯碱价格持续下跌航运集运保持高位，快递政策密集出台下游多地发布政策，保障租赁住房房地产边际改善，关注家电板块估值修复酒企备战春节营销，备货旺季即将开启TMT电子：消费电子板块表现持续向好计算机：“十四五”智能制造发展规划出台传媒：元旦档票房居高位，春节热门电影接力风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。