先锋期货-煤焦周报-220109

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整体观点：供应方面，节后坑口煤价反弹，神华外购价格大幅上调。

本周鄂尔多斯日均产量253万吨，其中产量最高达270万吨附近，产量较前期增加。

进口方面，沿海内贸煤开始反弹，叠加印尼为保障国内需求或将于1月份暂停一个月煤炭出口，但具体是否落实还需观察，进口煤倒挂幅度较之前也有所缩小。

需求方面，近期沿海八省电厂日耗高位震荡，同比去年略有增加，但电煤库存目前大幅超过往年，可用天数15天附近，随着春节临近，电厂日耗或在中旬开始见顶回落，预计后期电厂大规模补库需求不强。

下游港口库存整体偏低，对煤价有所支撑。

北方港口方面，港口库存较上期减少约156万吨，目前仍处于中位水平，锚地船舶较之前有所减少，本周港口库存降幅较大，情绪有所改善，且当前港口结构性问题犹存。

目前北方港港口5500大卡市场煤价格在820附近，5500大卡蒙煤发运成本在900左右，发运继续倒挂。

整体来看，当前国内主产区产量仍维持较高水平，但进口煤倒挂加剧，叠加印尼可能为保障国内需求于1月份暂停一个月煤炭出口，整体供应较之前有所收缩。

但目前电厂库存大幅超过往年，随着春节临近，电厂日耗或在中旬开始见顶回落，预计后期电厂大规模补库需求不强。

因前期港口煤价下跌较快，且目前倒发运挂较多，受印尼消息影响，短期预计煤价或小幅反弹，中长期看重点是春节乃至冬奥会煤炭供应恢复及需求情况。

期货方面，暂观望。