万联证券-机械设备行业周观点：光伏行业指导政策持续出台，N型电池项目密集扩产-220110

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行业核心观点：上周（2022.1.3-1.7）申万机械设备行业指数涨幅为-1.2%，沪深300指数涨幅为-2.4%，机械行业相对沪深300指数跑赢1.2pct。

申万31个一级行业有13个上涨，机械设备行业涨幅排名第18位，总体表现位于中游。

光伏设备：光伏指导政策持续出台，N型电池项目密集投产。

政策方面，上周印发两项重点政策文件：《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》要求建设农村能源绿色低碳试点，支持农村光伏发展；《智能光伏产业创新发展行动计划》要求新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升，形成完善的硅料、硅片、装备、材料、器件等配套能力。

近一个月以来硅料、硅片价格连续下跌，电池片、组件端利润复苏。

电池片方面，今年N型产业化迎来加速：1）近期N型电池项目密集投产，晶科8GWTOPCON投产，平均量产效率24.5%；爱康科技8GW异质结电池及其配套项目落户浙江瑞安。

2）金辰股份HJTPECVD在晋能科技得到验证，目前电池片平均效率24.38%，最优批次平均效率达24.55%。

组件方面，根据智汇光伏预测，2021年我国光伏装机有望超过60GW，预计今年上半年组件需求量较大，看好今年组件设备需求。

今年N型电池加速替代P型，TOPCON、HJT量产效率不断提升，建议关注N型电池片和组件设备需求。

锂电设备：我国电动车渗透率不断提升，电池厂商扩产加速。

根据中汽协数据，11月我国新能源汽车产销分别实现45.7万辆和45万辆，同比分别增长1.3倍和1.2倍，新能源车产销继续刷新纪录，11月渗透率达17.8%。

据OFweek锂电网统计，宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、国轩高科至2025年产能规划分别为670、600、500、600、300GWh，电池企业加速扩产为锂电设备厂商今明两年带来充足订单。

建议关注一体化锂电设备龙头、受益于海外扩产的锂电设备企业。

工程机械：中央经济工作会议强调稳增长，关注今年工程机械需求恢复。

从销量数据来看，工程机械销量降幅收窄：CME预估2021年12月挖掘机（含出口）销量22500台左右，同比增速28.64%。

国内市场预估销量16000台，增速-41%，国内市场销量增速降幅有所收窄；出口市场预估销量6500台，增速54%，出口市场销量增速下滑主要受2020年同期高基数影响。

据《证券日报》统计，去年12月内重大项目开工总投资额达2.28万亿元，稳增长要求下基建发力。

目前工程机械板块在机械设备行业中估值较低，建议关注稳增长需求下工程机械估值修复。

工业机器人：“十四五”机器人产业规划2025年制造业机器人密度增长100%。

根据《“十四五”机器人产业发展规划》，机器人产业营业收入年均增速超过20%，制造业机器人密度实现翻番。

看好工业机器人国产化，在政策扶持推动及人口老龄化带来的机器换人逻辑下，“十四五”期间我国工业机器人或迎来快速发展。

风险因素：固定资产投资不及预期，异质结产业化不及预期，专项债发行不及预期，行业竞争加剧风险。