山西证券-医药行业周报：建议持续关注创新药及其产业链-220110

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市场回顾及行业估值医药生物下跌3.94%，跑输沪深300指数1.55个百分点，在31个申万一级子行中排名25。

医药子板块多数下跌，线下药店涨幅最大，上涨1.60%，医疗外包服务跌幅最大，下跌11.55%。

截至2022年1月10日，申万一级医药行业PE（TTM）为33.69倍，相对沪深300最新溢价率为144%。

子板块中医院估值最高，为85.56倍，医疗耗材估值最低，为13.87倍。

行业要闻医保、价格、招标采购等信息全面公开中纪委“点名”医药腐败第六批胰岛素国采将在5月执行全国中药（材）省际联合采购启动新型冠状病毒肺炎进展情况截止2022年1月9日，全国（不含港澳台）累计确诊病例103,776人，现有确诊病例3,404人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例95,736人，境外输入累计确诊病例11,688人。

新冠疫苗接种方面，截止2022年1月8日，全国累计接种新冠病毒疫苗28.94亿剂次。

截止2021年1月8日，全球累计确诊病例3.05亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共6,126万人，其次为印度与巴西，分别确诊3,553万人、2,252万人。

新冠疫苗接种方面，截止2021年1月8日，全球累计接种新冠疫苗94.27剂次，接种比例（完全接种人数/总人口数）为49.98%。

核心观点行业整体发展趋势向好，创新为永恒主题，一方面，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；另一方面，医保目录动态调整，持续加速创新药放量。

政策、人才、资本等推动下，我国创新药已进入成果收获期，并开启国际化之路：（1）目前国内创新药研发同质化较为严重，靶点、适应症较为集中，行业已逐步从me-too/me-worse向更高质量、更具创新性的me-better、first-in-class转型升级，研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品差异化优势突出的国产创新龙头企业优势将进一步凸显，建议关注恒瑞医药、复星医药等；（2）随着科技的进步，医疗新发现、新技术、新领域不断涌现，细胞与基因治疗等生物新兴市场快速发展，建议关注产业发展动态、优质企业及上游产业链如生命科学服务等；（3）全球及国内创新药研发火热，国内CXO行业高速发展，预计随着政策推进、技术水平的持续提升，行业集中度有望进一步提升，建议关注行业龙头及细分龙头，如药明康德、博腾股份等。

风险提示行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。