天风证券-金宏气体-688106-2022年股票激励计划公布，彰显公司长期发展信心-220110

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　　事件：
　　金宏气体于2022年1月8日公告了2022年限制性股票激励计划，计划向董事、高级管理人员、核心技术人员等59人，授予525万股限制性股票，授予价格为27.27元/股，占本计划草案公告时公司股本总额的1.08%，并以2022、2023年净利润增长率和个人绩效等为考核指标。
　　此次授予对象中董事、高管及核心技术人员等8人授予比例占本次计划草案授予总额的25.71%，其余51名董事会认为需要激励的其他人员的授予比例占本次计划草案授予总额的54.29%。与2021年股票激励计划相比，董事、高管及核心技术人员的授予人数不变，人员重合度较高，为2021年以来的第二期股票激励。
　　点评：
　　此次股票激励分2022、2023年两个考核年度，业绩考核目标下公司净利润增速较高。
　　不同于公司2021年股票激励以营业收入为业绩考核目标，此次股票激励以净利润相对2021年的增长率为考核指标，分别划定了50%、100%的目标值，以及30%、60%的触发值。
　　2022年公司开始履行12亿元供应合同，该供气合同执行期共15年，平均来看，每年贡献收入约8000万元。考虑到公司是现场制气且直接供应下游晶圆厂，预计净利率将高于公司零售供气业务，将有效增厚公司业绩，为实现股票激励业绩考核目标奠定基础。
　　公司是国内重要的特种气体和大宗气体供应商，根据中国工业气体工业协会的统计，2017-2019年公司销售额连续三年在协会的民营气体行业企业统计中名列第一。本次股票激励计划彰显公司长期发展信心，未来公司成长属性值得关注。
　　盈利预测与估值：预计公司2021-2023年EPS分别为0.45/0.71/1.09元，现价对应PE分别为57.17/36.23/23.72倍。公司是国内民营气体龙头公司，技术优势明显。电子特气进口替代加速，公司进入中芯国际供应链，未来发展有望加速。维持“买入”评级。
　　风险提示：原料价格大幅波动；人才流失风险；市场开拓不及预期