万联证券-传媒行业周观点：中青宝公布元宇宙游戏《酿酒大师》演示视频，上海徐汇布局元宇宙产业生态-220110

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行业核心观点：上周传媒行业（申万）上涨0.7%，居市场第12位，跑赢沪深300。

中青宝董事长发布《酿酒大师》演示视频，我们认为游戏可玩性主要集中在虚拟映射现实，线上酿酒线下提取从美术风格来看，画面精致度有待提升，沉浸感较元宇宙虚拟世界的概念相距较大，我们将持续关注未来版本的更新。

上海徐汇布局“元宇宙”希望助推数字经济指数级增长，元宇宙有望大步向前发展，我们认为这能推动相关领域企业和技术实现更多互融、更多产出，助力区域数字经济在“十四五”时期实现指数级增长。

投资要点：游戏：1）伽马数据发布《中国游戏投融资报告》,2021年投资事件209起，总金额近260亿。

2）SensorTower发布《2021年12月中国手游发行商全球收入排行榜》,合计吸金近21亿美元。

其中完美世界新游《幻塔》凭借热门的开放世界设定和二次元科幻题材，连续6天位列中国iOS手游下载榜榜首，并进入畅销榜前三。

发行商收入随之急剧攀升，本期环比增长106.4%。

3）中青宝董事长发布元宇宙游戏《酿酒大师》演示视频。

此后还会推出“2D，3D（含锁视角）、VR、海外、罗布乐思版本。

4）腾讯全资收购乐动卓越，后者曾研发《我叫MT》系列。

互联网应用：1）上海徐汇布局“元宇宙”希望助推数字经济指数级增长，元宇宙有望大步向前发展。

2022年徐汇区两会召开，首次将“元宇宙”写入政府工作报告，及时抓住元宇宙这个数字经济发展的风口，将探索成立元宇宙创新联盟，推动人工智能与文化创意、绿色低碳、智能制造等融合发展，推进相关领域产品研发、生产与应用，打造数字经济新高地。

2）B站入局NFT，首推数字艺术头像。

尤为值得注意的是可以参与申购头像的用户门槛非常之高——用户等级为LV6且在2021年1月1日-2021年12月31日内每日使用哔哩哔哩的用户。

这一举措或为了严防炒作。

3）全国广播电视工作会议召开，北京局：全面叫停偶像养成类网综和耽改剧。

打好文娱综治“组合拳”。

果断处置爱奇艺《青春有你3》舆情事件，及时发布措施加强网络综艺节目管理。

深入开展专项调研，全面叫停偶像养成类网综、“耽改”题材网络影视剧，认真开展网络影视剧、短视频、直播领域专项清查，着力营造清朗健康的首都网络文化空间。

投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及Z时代带来的创新需求。

1）游戏：疫情红利褪去，建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股；同时受“元宇宙”概念驱动，预计VR内容生态建设将成为2022年市场关注重点；2）影视院线：重点关注龙头院线个股；3）影视剧集：多元化剧场、微短剧将是视频行业发展重点，建议关注拥有较强内容IP商业化能力的个股；4）广告营销：重点关注梯媒个股。

风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。