平安证券-社服教育行业周报：年末多地疫情反复，多个茶饮咖啡品牌宣布涨价-220110

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教育行业本周中国教育指数累计涨跌幅-3.87%。

涨跌幅较大的个股：新开普（+13.43%）、高途集团（-14.95%）、新东方在线（-14.93%）、宇华教育（-13.62%）、好未来（-12.98%）、新东方（-11.43%）。

观点：1）新开普涨幅较大与数字货币概念有关。

2）整体上来看，教育行业还是维持谨慎评级，机会主要来自个股层面。

3）推荐关注新东方在线，K9学科类业务12月31日剥离，负面因素触底出清，我们认为公司资源有望向大学成人业务倾斜并且实现较强增长，另外公司积极向机构和直播带货转型，新业务从0到1的过程值得关注，最底层的逻辑在于新东方和俞敏洪的品牌、人力、物力等各方面因素依然强劲。

酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅-2.87%/-7.23%。

涨跌幅较大的个股：君亭酒店（+14.86%）、同庆楼（+11.31%）、呷哺呷哺（-19.54%）、奈雪的茶（-19.16%）。

观点：1）本土多地爆发疫情，出行及旅游整体受限，酒旅餐饮板块整体承压。

2）中长期乐观，关注疫情好转后业绩及估值修复行情。

3）建议关注快速开店成长中的海伦司，其“轻产品”模式正在二三线及以下城市高速渗透。

美容护理本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅-5.41%。

涨跌幅较大的个股：力合科创（+9.03%）、嘉亨家化（+6.85%）、爱美客（-13.21%）、贝泰妮（-10.14%）。

观点：1）化妆品及医美板块各项政策逐步趋严，市场面临情绪消化期。

2）长期来看，随着消费者对国货化妆品认可度的提升、国货化妆品产品力的提升，优质国货品牌将继续增加其市场渗透力。

个股观点分众传媒，本周累计涨跌幅+3.05%。

观点：1）根据公司三季报预期，全年业绩预计60亿出头，业绩相对稳定。

2021年是行业和公司业务“小年”（原有教育等行业客户受损），明年有望实现反弹（涨价确定&消费品带动）；2）分众的商业模式和需求趋势依然强势，我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来，继续坚定推荐，2021年和2022年PE估值不足20倍，维持“强烈推荐”。

同道猎聘，本周累计涨跌幅-11.19%。

观点：1）营收长期增速20%+，连续4个季度40%+，未来三年CAGR30%；2）稳健的HRSaaS模型，2B续约率80%+，KA续约率90%+；3）商业化率目前仅为7%左右，预计2021年注册企业100万+，付费企业7万+；4）2020年B端ARPU为3.13万元，CAGR（2017-2020年）为16.1%，持续增长。

建议关注。

新东方在线，本周累计涨跌幅-14.93%。

观点：1）政策&业务经营负面出清；2）大学成人业务有望强势反弹；3）机构业务和直播带货都是从0到1的新业务；4）新东方的人力、物力依然强势，集团账面现金超过300亿，俞敏洪带领的核心人才队伍依然在。

而港股上市的新东方在线承接了集团的很多战略转型方向。

建议积极关注转型机会。

锦江酒店，本周累计涨跌幅-4.45%。

公司观点：1）短期疫情反复、经营复苏承压；2）但是我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，坚定长期看好，维持“推荐”。

华住集团-S，本周累计涨跌幅-2.92%。

观点：1）短期疫情反复、经营复苏承压；2）我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，坚定长期看好，在持续下跌的背景下我们建议“逢低布局”，维持“推荐”。

携程集团-S，本周累计涨跌幅+4.82%。

观点：1)短期受疫情影响明显，国内旅游及商旅均受阻，整个旅游及酒店行业行情低迷；2）中长期来看，疫情终将过去，作为行业龙头携程并无本质商业模式损坏；3）出国旅行依然是携程最大的长期逻辑，OTA龙头&国人重度服务需求有着极高的壁垒，如果超跌则建议“逢低布局”，维持“推荐”。

风险提示：1）政策变化；2）疫情反复；3）突发事件冲击等。