中银国际-数字货币行业事件点评：金融科技龙头南天信息加速起航-220110

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近日，数字货币产业迎试点版App上线、国办发文支持等事项。

南天信息作为金融IT龙头国企，在“金融科技+行业数字化”战略之上更添发展助推剂，且在跨境、RCEP等方面具备额外优势，建议关注。

数字人民币迎行业和政策双重催化。

央视财经报道，数字人民币（试点版）App正式在各大应用市场上线，京东、美团、天猫超市、滴滴等49家平台已接入数字人民币系统。

国办印发《要素市场化配置综合改革试点总体方案》，支持在零售交易、生活缴费、政务服务等场景试点使用数字人民币。

数字货币赛道迎来多项实质性进展。

南天信息具金融科技传统优势，兼获境内外数字人民币受益效应。

南天信息是传统银行IT领域龙头企业，金融IT软件与服务市场排名第4（赛迪数据）。

2020年营收超42亿元，在大型银行金融机构客户处优势明显。

（1）公司参与数家国有大行数字货币应用建设。

此前，公司服务客户之一光大银行承担了微信钱包生活缴费90%服务，而生活缴费正是此次鼓励应用场景。

（2）跨境应用场景方面，作为云南国资委旗下主要信息技术上市平台，公司积极探索缅老越等周边国家跨境应用，并受益于RCEP的生效实施。

从数字货币发展前景看，境内业务将成为公司相应板块近期推动力，跨境业务将筑建公司远期优势、甚至联合银行打造新的数币商业模式。

股权激励落地，国企活力焕发。

在科改等政策鼓励下，公司近期推出的新一期股权激励方案已获国资委批复通过。

根据草案，公司层面业绩考核目标为2022~2024年营收不低于48、53和60亿元（且不低于行业），同期归母净利润较2018~2020年平均值（约7,631万）增长不低于80%、110%和140%，并附ROE和ΔEVA等目标。

此次授予限制性股票不超过总股本的3.5%，覆盖高管和核心骨干300人。

高速增长目标反映出管理层对公司发展前景看好，也反过来促进员工积极性。

双碳对公司能源IT业务提振明显。

公司近期另一个重点业务是数字能源。

公司已承建“云南省重点用能单位能耗在线监测平台”，填补了云南省能源领域计量和碳计量技术短板。

碳计量作为碳交易和双碳目标的基础，未来建设和服务需求将快速显现。

行业信息化与SaaS创新业务进展迅速。

公司在传统金融IT领域之外，积极发掘创新业务。

智慧教育（星立方）、智慧党建（红岭云）、智能云端运维等领域发展良好，对接银行的生活缴费、智慧党建等业务也已具备SaaS商业模式，有望为公司贡献持续性的业绩提升。

投资建议：以股权激励为标志，南天信息受益于龙头国企活力重现逻辑：（1）近期驱动力为金融科技、双碳智慧能源；（2）后期驱动力为智慧教育、智慧党建、云运维等行业数字化。

以股权激励目标为参考，2022年净利润约1.4亿；对应PE约39X，相较近两年计算机行业估值中位数（约65X）有67%差距。

建议关注。

风险提示：银行IT硬件产品需求下滑；政策落地不及预期。